FINTELECT
БЛОГ КОМПАНИИ FINTELECT
Дайджест #43 от 06.05.2019

Не пугает ли вас
эйфория рынка?

Нас пугает, если честно!
На предстоящей неделе состоится IPO компании Uber, и это сделает календарь первичных размещений акций (IPO) в США рекордным с 2008 года. Индекс рынка акций США S&P 500 также бьет рекорды.
читать дальше
Мы приводим график индекса рыночной волатильности VIX, который является отражением риска инвесторов. Чем ниже индекс VIX, тем больше на рынке восприятие 'нирваны'.
На графике VIX показывает постоянное снижение восприятия риска на финансовом рынке. Недавний пик был в декабре, когда рынок акции США потерял 16% за один месяц. Параллельно тому падению рынка, риск волатильности VIX подпрыгнул с уровня 16 до 36, т.е. скачок на 125% в восприятии риска. С тех пор он стабильно падает, и сейчас находится на уровне 12.87, что отражает настроение 'эйфории'. Статистика показывает, что индекс VIX имеет тенденцию преувеличивать восприятия как позитива, так и негатива. Другими словами, когда VIX в самом низу, это не адекватная оценка ситуации, и часто эта эйфория может являться сигналом того, что падение рынка не за горами.

Дайджест #44 от 13.05.2019

Разочарование на Уолл Стрит - IPO Uber проваливается!

Как мы знаем, Uber предоставляет людям перевозки по скидочным ценам. В пятницу Уолл Стрит оказался также местом скидок для компании Uber. В этот день акции Uber стартовали после своего IPO на бирже NYSE.
читать дальше
Это был крупнейший IPO в секторе высоких технологий с IPO Facebook в 2012 году, и логично что он нёс с собой много ожиданий со стороны инвесторов - особенно в этом году, который считается крупнейшим по объёму сделок IPO с 2008 года.

Цена размещения в IPO Uber была в четверг вечером установлена на уровне $45, но к пятнице и старту торгов инвесторы и трейдеры отказались платить эту цену и де-факто резко сбили ее на вторичном рынке. Уже в начале торгового дня, в пятницу, стало понятно, что день, скорее всего, будет провальным для Uber и для главного андеррайтера IPO, инвестиционного банка Morgan Stanley.

Торги Uber открылись на уровне $42, и к концу торгового дня цена акций находилась на уровне $41.57, т.е. на 7.7% ниже цены размещения. По-другому как провал это не назвать, и теперь можно ожидать разбор, кто и что повлияло на этот громкий провал.

Будут те, кто скажут что общий рынок был негативный из-за возобновления трений между США и Китаем о торговых отношениях. Но это не веский аргумент, в виду того, что в пятницу общий рынок (индекс S&P 500) закрылся вверх 0.4%.

Будут другие, кто скажет что падение акций Uber в пятницу просто отражает не убедительные инвестиции в сектор перевозок, ведь IPO Lyft тоже был крайне не успешный (акция потеряла 29% с IPO).

Так что же дальше? Uber и Lyft многое обещают, но пока инвесторы не увидят прибыли от обеих компаний, перспектива их акций остаётся под вопросом.
Дайджест #42 от 29.04.2019

Рынок акций США – тайна, заключенная в загадку внутри энигмы!

Рынок акций США на прошлой недели побил рекорд. Индекс S&P 500 вернулся на уровни, которых инвесторы не видели с лета 2018 года, и достигнув этого, пробил их и установил новый рекордный уровень в 2,939.88 (см. приложенный график индекса S&P 500).
читать дальше
Индекс высокотехнологичных акций США Nasdaq Composite также побил рекорд, поднявшись до уровня 8,146
(см. приложенный график индекса Nasdaq Composite).

Что тут ясно видно, и важно отметить, – это то, что сейчас индекс Nasdaq Composite находится на уровне более чем на 60% выше, чем там, где он был в 2000-м году, когда начался кризис Доткомов. Как видно на графике, этот индекс достиг уровня в около 5,000 в 2000-м году перед тем, как начались падения.

Сегодняшная ситуация на рынке США – это загадка, это пазл – никто не может объяснить такой сильный и беспрерывный рост последних 10 лет. Однако, что более важно, чем объяснения, как мы сюда пришли – это понять, куда мы пойдем дальше. И вот тут есть более, чем предупреждения и плохие прогнозы – есть консенсус! Среди таких людей как Уоррен Баффет и Рей Далио бытуют мнения почти 100%, что успех экономики США и рынка акций живут сейчас в одолженном времени. Они утверждают, что экономика замедляется и падение акций не за горами!

Ждём и следим за событиями …

Дайджест #41 от 22.04.2019

Спекулятивные 'хедж' фонды выбирают более надежный путь!

Хедж фонд - это частное инвестиционное партнёрство, инвестирующее в публично торгуемые бумаги и в любые производные финансовые инструменты с целью максимизации доходности. У хедж-фонда есть своя стратегия и инвестиционный стиль, в соответствии с которыми он работает.
читать дальше
Покупка акций и держание их на долгий срок раньше считалось не доходной стратегией хедж фондов, которые обычно предпочитают более спекулятивные инвестиционные стратегии. Но похоже, что это меняется, и некоторые крупные хедж фонды сейчас возвращаются к классическому инвестированию - «покупай и держи» (по английски «long only funds»), которое много лет практикуется ПИФами.

Такие хедж фонды, как CQS ($18 млрд. под управлением), DE Shaw ($50 млрд.) и Man Group ($108 млрд.) создали недавно инвестиционные фонды акций со стратегией long only. Главной причиной, как они объясняют, является спрос их клиентов. Клиенты хедж фондов – это богатые физические лица или институты (такие как пенсионные фонды и капитал крупных университетов, таких как Гарвард, Принстон и др.), и именно институциональные клиенты требуют, чтобы хедж фонды начали предоставлять инвесторам возможность инвестировать в менее рисковую стратегию, но и как история показывает, более доходную на длинных сроках.

Как видно в графике ниже, за исключением неоднозначной истории до кризиса 2008 года, когда хедж фонды иногда достигали более высокой доходности, чем индекс S&P 500, начиная с 2009 года до сегодня, индекс S&P 500 ежегодно показывает лучше результаты, чем хедж фонды.

Это логично, что клиенты начнут покидать хедж фонды, но это не все. Наверное, все-таки главная причина – это комиссионные, которые берут хедж фонды за обслуживание. Как правило, хедж фонды берут у клиентов 2% за управление и 20% с ежегодной прибыли. Альтернативно, классические фонды long only обычно стоят около 1% в год, а фонды ETF на порядок ниже.

Но у этой истории конец только впереди. Дело в том, как утверждают многие менеджеры в хедж фондах, агрессивный рост индекса S&P 500 в последние 10 лет объясняет, почему фонды long only имели более высокую доходность, и настоящий тест придет в момент следующей коррекции рынка США. История показывает, что хедж фонды более успешно переживают кризисы, чем фонды long only (см. на 2008 год в графике выше), а так как рынок акций США сейчас перегрет, то следующая коррекция может быть не за горами.

Мы увидим кто прав …
Дайджест #40 от 15.04.2019

Глобальная экономика вошла в стадию «синхронного замедления»,
и ФРС стоит перед решением

По мнению Международного Валютного Фонда (МВФ) и индекса Brookings Institution, который следит за экономическими индикаторами, глобальная экономика находится в процессе замедления.
читать дальше
Ухудшающаяся обстановка спровоцировала Управляющего Директора МВФ Christine Lagarde публично заявить, что МВФ в ближайшие дни снизит свои официальные глобальные экономические прогнозы. Всемирная Торговая Организация (ВTO) добавила, что продолжение торговых войн между США и Китаем повлияло на снижение мировых экономических прогнозов. Индекс Brookings Institution аггрегирует экономические показатели о развитых и развивающихся странах; с середины 2018 года эти показатели падают (см. график).

Руководство Федерального Резерва США (ФРС) видит те же сигналы, что и МВФ и Brookings, и сейчас находится перед решением продолжать повышать процентные ставки в США, приостановить поднятие или даже начинать их снижать. Детали последнего заседания в ФРС в марте, появившиеся в сми, показывают, что отсутствует какой-либо консенсус у руководства, как двигаться дальше.

После поднятия процентных ставок четыре раза в прошлом году ФРС резко изменил свою политику в начале 2019 года, оставив ставки на прежнем уровне на последнем собрании 19-20 марта. Президент Трам со своей стороны давит на ФРС, чтобы снизить ставки, чтобы подстегнуть финансовые рынки, и многие трейдеры на Уолл Стрит начинают верить, что следующим шагом ФРС будет именно снижение процентных ставок.

Рынок акций, как правило, любит снижение процентных ставок, поэтому решение ФРС об их снижении подстегнет рынок, при условии того, что не появятся одновременные данные о том, что инфляция в США начинает расти. Если последнее произойдет параллельно снижению ставок ФРС, это наоборот испугает финансовые рынки и они пойдут вниз.
Дайджест #39 от 08.04.2019

Крупнейшие капиталисты высказываются против... капитализма!

Миллиардер инвестор Рей Далио предупредил о том, что растущая неравность в США может привести к «великому конфликту и возможной революции», если капитализм не реформируется.
читать дальше
Он подчеркнул, что растущий разрыв в финансовом состоянии между классами в США представляет собой «экзистенциальную угрозу американскому обществу».

Предупреждение Далио следовало за похожим недавним высказыванием Джейми Даймона, Управляющего Директора банка JPMorgan Chase. Он во время собрания акционеров объявил свой «манифест» из 10 пунктов, направленный на «восстановление американских состояний и успехов». А основатели компаний Starbucks и Microsoft, Хаувард Шульц и Билл Гейтс, недавно выступили за повышение налогов для наиболее богатых Американцев.

Рей Далио в своем высказывании обратил внимание на статистику, которая показывает, что с 1980 года доходы топ-10% американцев удвоились, и у топ-1% утроились. В то же самое время нижние 60% испытали падение или остались на том же месте.

Стоит отметить, что состояние Рея Далио сегодня оценивается в 17 миллиардов долларов по данным Bloomberg.
Дайджест #38 от 01.04.2019

Индекс S&P 500 бьет рекорды, Lyft выходит на IPO, но рынок волнуется!

Индекс S&P 500 показал наилучший результат квартального роста (на 30 марта) с второго квартала 2009 года!
Тогда рынок переживал отскок после кризиса 2008 года, так что сильный рост был логичным.
читать дальше
Таблица корреляции доходности облигаций Treasury с пиком индекса S&P 500 и рецессией экономики
В данный момент этот сильный результат необоснованный. Частный случай - акции компании Lyft начали торговаться в Нью-Йорке (на бирже Nasdaq) и показали рост в 8.7% за первый день торгов.
Несмотря на позитивные новости недели, многие экономисты волнуются о перспективе финансовых рынков в лице перевернувшейся кривой доходности облигации Treasury. Напомним, что перевернутая кривая доходностей ГКО США присутствует, когда краткосрочные процентные ставки находятся на уровнях выше долгосрочных – эту динамику часто рассматривают, как предсказатель замедления экономики и рецессии. Неделю назад этот момент переворота произошел на рынке США, когда процентная ставка по 10-летней облигации Treasury временно упала ниже ставки 3-месячной облигации Treasury. В результате, у экономистов сейчас есть консенсус о том, что экономика в США замедляется и может быть на пороге рецессии.
Если посмотреть на историческую статистику, то последние семь переворотов кривой доходностей облигаций Treasury сильно коррелируют с пиком индекса S&P 500 и рецессией экономики.

Есть о чем задуматься …
25.03.2019
Два события, которые потрясли рынки!
Друзья, мы видим много объяснений падения рынка акций США на 2% в пятницу 23-го марта, поэтому давайте раскроем истинную причину! Вот она …

В пятницу в течение дня государственные казначейские облигации США и Германии временно сделали то, что на рынках называется 'редким пессимистическим движением'. Первым делом, доходность на 10-летнюю германскую ГКО – 'Bund' – упала ниже 0%, и, параллельно, доходность на 10-летнюю ГКО - 'Treasury' упала ниже доходности на 3-х летнюю Treasury.

График 1. Доходность ГКО США (зеленая полоска = 23 марта, 2019г.)

График 2. Доходность ГКО Германии (зеленая полоска = 23 марта, 2019г.)

Оба действия - сигналы пессимистического настроя рынка о глобальной экономике. Конкретно, инвесторы показывают, что они готовы упрятать свои деньги на долгий срок – в случае США за более низкий процент, чем на более короткий, а в случае Германии, - за доходность ниже 0%!

Понедельник будет интересным днем на рынке … он или отвергнет события пятницы, как одноразовое событие, или примет его всерьез как очередной сигнал плохих событий в экономике и усугубит продажи на рынках акций.
Дайджест #37 от 25.03.2019

Два события, которые потрясли рынки!

Друзья, мы видим много объяснений падения рынка акций США на 2% в пятницу 23-го марта, поэтому давайте раскроем истинную причину! Вот она …
18.03.2019
Решение о процентных ставках в США ожидается 20 марта
В среду 20 марта пройдет очередная встреча Открытого Рыночного Комитета ФРС США, на которой «центральный банк США» примет решение о процентных ставках. Как всегда, рынок пристально будет смотреть на решение ФРС и определит свое ближайшие направление исходя из принятого решения о ставках.

Чего стоит ожидать?

Председатель ФРС Jay Powell и Комитет изменили свое решение о процентных ставках с конца декабря прошлого года.

Они ранее планировали поднять процентные ставки как минимум в два раза в 2019 году, но они изменили свое мнение из-за резкого падения рынка акций в ноябре и декабре.

Новая политика ФРС сейчас похожа на «подождем – увидим», т.е. терпение с пристальным отслеживанием того, насколько глобальная экономика продолжает расти. ФРС очень волнуется о том, что происходит в Великобритании (Брексит), и озадачен замедлением роста ВВП в Китае.


Дайджест #36 от 18.03.2019

Решение о процентных ставках в США ожидается
20 марта

В среду 20 марта пройдет очередная встреча Открытого Рыночного Комитета ФРС США, на которой «центральный банк США» примет решение о процентных ставках.
11.03.2019
Китай … и снова Китай - нервирует рынки!
Во вторник 5-го марта Ли Кэцян, премьер Госсовета КНР, объявил, что «мы видим сейчас серьезное изменение во внешней экономической среде», и поэтому целевой рост экономики Китая на этот год опускается до 6.0 - 6.5%.

Это первый раз, что Китайское правительство признало о снижении и заговорило о 6.0%. До сих пор было подозрение, что экономический рост в Китае замедляется, но Китай не признавался открыто о проблеме.

Премьер Кэцян подтвердил, что «особенной причиной замедления является торговые трения с США, которые негативно влияют на производство и операционную деятельность некоторых крупных компаний и на рыночные ожидания".

Стоит отметить, что в Китае две темы становятся важными – это рост корпоративных кредитных дефолтов и рост кредитных невозвратов в банковском секторе, которые достигли максимальных за последние 20 лет уровней.

Но в пятницу 8-го марта пришел второй удар из Китая – экспорт из Китая резко обвалился в феврале, (упав на 20.7% по сравнению с 2018 годом), после того, как в январе он вырос на 9.1%.

Все основные финансовые рынки просели на фоне опасения экономического замедления в Китае; индекс S&P 500 потерял около 3% за прошлую неделю.
Дайджест #35 от 11.03.2019

Китай … и снова Китай - нервирует рынки!

Во вторник 5-го марта Ли Кэцян, премьер Госсовета КНР, объявил, что «мы видим сейчас серьезное изменение во внешней экономической среде»...
04.03.2019
Особая 10-летняя годовщина у индекса S&P 500!
Это официально! Американскому рынку акций теперь официально исполнилось 10 лет 'бычьего рынка' (т.е. роста). Мы все помним кризис 2008 года, но мало кто знает, что пол у индекса S&P 500 был достигнут 2-го марта 2009 года. В тот день индекс S&P 500 закрылся на уровне 683.38, упав на целых 6.3%.

Это было огромное падение, и это был один из многих плохих дней на рынке американских акций, который пережил падение более чем 33% в предыдущем году, в течении которого обанкротились два крупных инвестиционных банка – Bear Stearns и Lehman Brothers, где американскому правительству фактически пришлось выкупить американскую автомобильную и авиационную промышленности и спасти банковской и страховой сектор.

Резкое падение на рынке акций 2-го марта 2009 года - это было то, что на рынке называется «капитуляцией». Это очень важный сигнал, который всегда приходит в конце кризиса. Он ассоциируется с полным пессимизмом на рынке, когда все кажется плохо, и инвесторы окончательно сдаются, в полном отчаянии продавая свои оставшиеся инвестиции.

Такой момент очищения рынку необходим, чтобы начать выкарабкиваться и расти. Для большинства людей, момент капитуляции является подтверждением краха, но для профессионалов – капитуляция это момент возрождения!

Барон Ротшильд, Британский дворянин 18-го века и член банковской семьи Ротшилььдов сказал, что «надо покупать, когда на улицах кровь», а ему то стоит верить, ведь он заработал целое состояние, покупая при панике, которая последовала за Битвой при Ватерлоо против Наполеона.
Дайджест #34 от 04.03.2019

Особая 10-летняя годовщина у индекса S&P 500!

Это официально! Американскому рынку акций теперь официально исполнилось 10 лет 'бычьего рынка' (т.е. роста).
25.02.2019
Рынок США летит, но почему эксперты волнуются?
Американский рынок акций необоснованно летит вверх, и индекс S&P 500 показывает лучший старт года с 1987 г.

Однако не все эксперты чувствуют себя комфортно в момент этого роста.

С одной стороны, есть прогресс торговых переговоров между США и Китаем, и Федеральный Резерв США также объявил, что в 2019 году будет более аккуратно подходить к теме поднятия процентных ставок.

Это хорошие новости, но плохих продолжает быть достаточно.Первым делом, так же как сейчас рынок переживает резкий рост, только недавно он пережил «худший декабрь» в истории.

Далее, есть волнение о замедлении роста в Китае, Европе и Японии, а Германия объявила наихудшие экономические показатели за последние 6 лет.

И один из важнейших финансовых гуру David Stockman, бывший Министр Экономики (Office of Management and Budget) у Президента Рейгана, которого называют «Отцом Рейганомики» оценивает ситуацию на финансовом рынке как критическую.

Его недавние высказывания во время интервью с журналистом Neil Cavuto в передаче Fox Business стоит процитировать:

N.C.: Когда настанет судный день на рынке? Я хочу вас спросить это.
Stockman: Я думаю мы уже там. Я думаю, что мы там, потому что Федеральный Резерв перестал покупать бонды (US Treasury) два года назад.
N.C.: Во что бы вы сейчас инвестировали?
Stockman: Я считаю, что надо выходить из рынка. Рынка долгосрочных и корпоративных облигаций, рынка акций, переводите деньги в кеш, переводите деньги в краткосрочные гос. облигации США (Treasury bills), дождитесь обвала рынка акций, потому что он произойдет!

Да, друзья, есть о чём задуматься …
Дайджест #33 от 25.02.2019

Рынок США летит, но почему эксперты волнуются?

Американский рынок акций необоснованно летит вверх, и индекс S&P 500 показывает лучший старт года с 1987 года
18.02.2019
Монетарная политика ФРС
Чего ожидать в 2019?

После заседания ФРС 30 января 2019 года председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что необходимость повышения процентных ставок снизилась, в том числе в связи с ослаблением рисков чрезмерно высокой инфляции.

ФРС полагал, что в ближайшие месяцы инфляция в США, вероятно, замедлится в ответ на недавнее падение цен на энергоносители. И смягчение денежной политики позволит ослабить давление на фондовые рынки.

Однако, на прошлой неделе мировые цены на нефть выросли за неделю более чем на 7% на фоне резко сократившихся поставок из Саудовской Аравии и Венесуэлы. Сокращение поставок из Саудовской Аравии было вызвано форс-мажорными обстоятельствами - компания Saudi Aramco частично закрыла морское нефтяное месторождение Safaniyah после того, как основной силовой кабель был перерезан якорем судна.

Все эти события оказывают давление на рынок «тяжелой» нефти, дефицит которой испытывает США, особенно с учетом иранских санкций. И эти новости могут серьезным образом повлиять на структуру импорта/экспорта нефти в США, разогнать инфляцию и привести к ужесточению денежной политики.

Таким образом, высокие цены на нефть с одной стороны поддерживают цены на акции энергетического сектора наверху, с другой стороны способны оказать серьезное давление на рынок в целом
Дайджест #32 от 18.02.2019

Монетарная политика ФРС

Чего ожидать в 2019?
IPO 2019 года: на фондовом рынке ожидается экспансия/выход/приход единорогов IT-сферы.
По мотивам статьи Алекса Вильгельма, Crunchbase
12.02.2019
Единорогами на биржевом сленге называют компании, чья текущая стоимость оценивается в 1 млрд. долларов США и выше.

И в 2019 году этим гигантам, особенно в технологической сфере, придется поволноваться о сохранении собственной ценности и статуса. И поторопиться с первичным публичным размещением своих акций (IPO). Ведь каждый день промедления грозит огромными финансовыми потерями. И сегодня это одна из главных тем, которые обсуждаются в кулуарах технологических компаний.

Фондовый рынок США, Китая (а вслед за ними и другие) штормит уже не первый месяц. Упорно снижаются котировки акций многих системообразующих компаний и наиболее значимые биржевые индексы. Ведущие аналитические агентства прогнозируют сохранение этой тенденции и ее усиление к концу 2019 года. На ближайшие годы многие эксперты предсказывают спад экономики США, Китая и мировой экономики в целом.

На фоне растущих пессимистических ожиданий значительная часть владельцев акций торопится продать свои ценные бумаги, пока их рыночная стоимость способна обеспечить максимальный доход. Что также не способствует укреплению фондового рынка.

Именно с такой реальностью к концу 2018 года столкнулись до этого активно растущие и прибавляющие в цене под крылышками частных инвесторов технологические "единороги" и их старшие братья "десятироги" (компании, оценка которых превышает 10 млрд. долларов).

Нужно отметить, что в последние годы среди крупных и широко известных частных компаний IT-сферы сформировалась аномальная тенденция – так называемый «синдром Питера Пена».

Процветая и уверенно разрастаясь до огромных масштабов на фоне стабильно растущего фондового рынка и почти неограниченного доступа к дешевому заемному капиталу, "единороги" и "десятироги" засиделись в своих "песочницах".

Они с маниакальным упорством не желали выходить из комфортной зоны частных инвестиций и оттягивали публичное размещение собственных акций.

Что для компаний подобного масштаба является естественным и неизбежный шагом – ведь они должны обеспечить ликвидность своим инвесторам.

А крупные частные IT-компании просто не видели особой целесообразности в IPO.

В последние годы суммы местных и китайских инвестиций в американских единорогов были просто огромны, открывая бесконечный потенциал для роста. Согласитесь, получить огромный транш, спокойно подрасти за годик-другой и отодвинуть получение прибыли на неопределенное будущее – это очень удобная схема развития. И, главное, она не предусматривает никакой ответственности перед акционерами.

Со стороны инвесторов, которых такая ситуация на первый взгляд могла бы возмутить, тоже не было никаких возражений. Их внимание усыпляла благоприятная экономическая ситуация и желание получить доход пусть позже, но больше. Ведь в последнее время технологические компании показывали просто фантастические результаты прибыльности и ликвидности.

Вспомните, хотя бы, резонансные «попадания в яблочко» от Amazon и Apple – капитализация каждой из этих компаний достигла почти триллиона долларов. А ведь на подходе были и другие. Ожидания были самые радужные и инвесторы, в предвкушении сверхприбылей, позволяли «тянуть резину».

Теперь же за промедление и годы комфорта придется расплачиваться. Причем в самом прямом смысле этого слова – в сложившихся к началу 2019 года условиях, буквально каждый день отсрочки IPO уменьшает стоимость акций IT-гигантов при первичном размещении. Речь уже не идет о получении максимальной прибыли, тут бы хоть какую-то прибыль сохранить.

Лучше всего общие тенденции охарактеризовала в своих публичных высказываниях Дженнифер Нассон, глобальный председатель инвестиционного банкинга JP Morgan Chase&Co:
«В связи с резким снижением котировок акций в этом месяце (декабрь 2018 года) инвестиционные банкиры лихорадочно работают над тем, чтобы помочь компаниям предупредить риски того, что условия на рынке к концу 2019 года станут еще более жесткими».
«Все компании, в планы которых в 2019 году входило первичное публичное размещение собственных акций, должны ускорить эти планы. - Подчеркнула Дженнифер Насон. - Первая половина 2019 года может оказаться намного лучше, чем вторая половина 2019 или начало 2020 года».

Согласно информации JP Morgan и CNBC, единороги, запланировавшие IPO на 2019 и 2020 годы, всеми доступными способами сокращают сроки выхода на фондовый рынок.

Единороги близки к панике.

К концу 2018 года ситуация на фондовом рынке стала неопределенной и даже угрожающей. На фоне снижения главных индексов, замаячила угроза усиления «медвежьих» тенденций на биржах. И теперь единороги, для которых выход на публичные рынки уже неизбежен, пытаются запрыгнуть в уходящий поезд сверхприбыльности.

Промедление может привести к тому, что частная оценка успешных и перспективных ныне компаний окажется значительно урезанной - куда ниже ожиданий публичных инвесторов.

А это значит, что инвесторам, создателям и работникам компаний придется затянуть пояса. Не будут выполнены предварительные договоренности с сотрудниками – ведь часть доходов они получили в виде акций.

Естественно, что это спровоцирует риск потери самых ценных кадров – конкуренция в IT-сфере очень высока. А это уже преддверие финансового фиаско.

Стремясь этого избежать, единороги во весь опор мчатся к IPO. Будут ли у этой гонки победители или она превратится в банальную давку покажет время.
11.02.2019
Опасность от коктейля трёх макро рисков …
Питер Хупер, главный экономист в Deustche Bank Securities, опубликовал на прошлой неделе отчёт, о котором говорит весь мир.

В нём экономист оценил последствия трёх основных рисков для мировой экономики:
  1. значительной эскалации торгового конфликта между США и Китаем;
  2. так-называемого "жесткого" Брекзита (где Великобритания покидает Европейский Союз без подписанного торгового соглашения);
  3. резкое замедление роста экономики Китая.
П. Хупер заявляет, что в случае этих событий в следующие месяцы "мировая экономика может упасть настолько, что это будет сравнимо с Великой Рецессией 2008г."

Его анализ показывает, что торговые трения между Китаем и США могут сами по себе привести к мировому экономическому замедлению на несколько процентов в течение следующих несколько лет.

Помимо этого, замедление экономики Китая, которое уже замечено, при ситуации где ЦБ Китая должен поднять банковские ставки из-за инфляции, добавляет к рискам, и это замедлит мировую экономику еще на процент. А вот "жесткий" Брекзит будет огромным разрушителем экономического роста в Европе.

Такое событие, хотя не такое опасное для глобальной экономики, как первые два события, будет иметь серьёзные экономические последствия для Европы и мировой экономики. Более того, шок от жёсткого Брекзита может привести к кредитному кризису в Италии, что удвоит общие негативные последствия.

Хотя экономист Deustche Bank Securities надеется, что все три события не произойдут, или хотя бы не произойдут одновременно, он предупреждает инвесторов иметь эти риски в виду и следить внимательно за потоками новостей в следующие месяцы.

Мы Питера Хупера послушаемся и будем пристально следить за событиями.
Дайджест #31 от 11.02.2019

Опасность от коктейля трёх макро рисков …

Питер Хупер, главный экономист в Deustche Bank Securities, опубликовал на прошлой неделе отчёт, о котором говорит весь мир.
04.02.2019
Опубликованные данные о прибавлении новых рабочих мест на рынке труда США поддержали рынок акций
Американские акции начали февраль без особого намерения расти вверх после того, как компания Amazon предупредила о сокращении доходов в 1-ом квартале 2019 г.

Акции Amazon упали на 5.5%. Однако, вскоре после объявления Amazon были опубликованы позитивные цифры о появлении новых рабочих мест в экономике США, что подстегнуло индекс S&P 500 и помогло ему закрыться с плюсом.

Индекс S&P 500 поднялся менее чем на 0.1% и закрылся на уровне около 2,707.

Отметим здесь, что рост рынка акций США продолжается и находится на 368% выше, чем в апреле 2009 г., когда он начал рост с отметки в 735. Индекс высоких технологий, а именно биржи Nasdaq (индекс называется Nasdaq Composite Index) упал на 0.2% и закончил неделю на уровне около 7,264.

Рынки акций держатся наверху в основном из-за поднятия ставок Федеральным резервом. Экономическая статистика о расширении количества рабочих мест усиливает немного рынок акций.

Мы продолжаем верить, что не все так хорошо, и что рынок возобновит свое падение. Новости об умеренных доходах у Amazon показывают, что экономика не в хорошем состоянии, и замедление роста заметно.

Будем следить за результатами других торговых гигантов в ближайшие недели.
Дайджест #30 от 04.02.2019

Опубликованные данные о прибавлении новых рабочих мест на рынке труда США поддержали рынок акций

Американские акции начали февраль без особого намерения расти вверх после того, как компания Amazon предупредила о сокращении доходов в 1-ом квартале 2019 г.
28.01.2019
Инвесторы в акции Apple затаили дыхание!
Во вторник, 29-го января, компания Apple опубликует свежие финансовые результаты, и рынок затаил дыхание в их ожидании. Раннее в этом месяце CEO Apple, Тим Кук, заявил о том, что в 4-м квартале 2018 г. (типично это самый лучший квартал у компании) произошло резкое падение продаж IPhone в Китае, и что стоит ожидать около 5% падения доходов. Во вторник мы узнаем истину, не ожидания. И рынку надо помнить, что после недавнего объявления CEO Кука акции Apple обвалились, потому что рынок ожидал увеличения продаж на 5%, не снижения, о котором предупредил Т. Кук.

Теперь нам стоит обратить внимание на то, что с момента заявления Т. Кука акции Apple резко отскочили, почти вернув все потери, но многие аналитики на Уолл Стрит волнуются, что проблемы с продажами iPhone, наверное, продолжатся и затронут весь 2019 год. Фактически акции Apple потеряли одну треть своей стоимости с начала октября 2018.

Тут также надо заметить, что акции компании Apple находятся в топ-3 самых дорогостоящих акций в индексе S&P 500 (после Amazon и Microsoft) и резкое их падение, если такое произойдет, потянет вниз весь рынок.

Ждем …
Дайджест #29 от 28.01.2019

Инвесторы в акции Apple затаили дыхание!

Во вторник, 29-го января, компания Apple опубликует свежие финансовые результаты, и рынок затаил дыхание в их ожидании.
21.01.2019
5 советов Джона Богла
Джон Богл, основатель и учредитель Vanguard Group - одной из крупнейших управляющих инвестиционных компаний в мире - скончался 16-го января.

Ему было 89 лет. Его инвестиционная компания сегодня управляет капиталом в 4.9 млрд. долларов, и в большей части это капитал частных американских и европейских инвесторов. Vanguard был построен на простом принципе, что при долгосрочном инвестировании большинство финансовых гуру не могут достичь результатов лучше, чем общий индекс рынка акций.

Вот 5 советов Богла об инвестировании:

1. Инвестируйте на долгий срок
Мудрые инвесторы не стараются обыграть рынок. Они покупают индексные фонды на долгий срок и диверсифицируют свой инвестиционный портфель. Несмотря на то, что акции несут риск, на долгом горизонте они приносят лучше доходность, чем другие инвестиции. Инвесторам просто надо пережидать штормы, которые иногда случаются.

2. Опасайтесь 'экспертов'
Большинство финансовых гуру не заметили сигналов до кризиса 2008 года. Джон Богл на этот счет высказался так: «Как столько опытных и высокооплачиваемых аналитиков не заметили высоко-токсичных активов на балансах крупных банков»? В 2017 году он новым инвесторам рекомендовал слушать меньше экспертов и инвестировать в индексные фонды и ETF.

3. Контролируйте свои комиссионные затраты на инвестиции
«В инвестировании часто вы получаете то, за что вы не платили. Инвестиционные затраты важные, и поэтому грамотный инвестор будет использовать недорогие индексные фонды, из которых сконструирует диверсифицированный портфель из акций и облигаций, и не будет пытаться обдурить рынок».

4. Не инвестируйте эмоционально
«Избавьте свой портфель от эмоций, импульсивность – это враг» … «Имейте рациональные и приземленные ожидания от своих инвестиций и постарайтесь не менять свои ожидания из-за эфемерного шума на Уолл Стрит».

5. Инвестируйте в весь рынок сразу
Богл был лидирующим сторонником инвестиционного портфеля, который бы по мере возможности дублировал доходность общего рынка, как, например, индекс S&P 500. «Индекс S&P 500 это отличный шаблон», сказал Богл в прошлом году во время интервью с газетой Wall Street Journal, добавив, что он купил акции единичной компании в последний раз 25 лет тому назад.

Дайджест #28 от 21.01.2019

5 советов Джона Богла

Джон Богл, основатель и учредитель Vanguard Group - одной из крупнейших управляющих инвестиционных компаний в мире - скончался 16-го января.
14.01.2019
Amazon стал самой дорогостоящей компанией в мире, а Джеф Безос обеднел!
Прошлая неделя показала нам обогащение компании Amazon и резкое обеднение ее главного акционера, Джефа Безос.

7-го января Amazon.com Inc. стала мировым лидером по стоимости, обогнав Apple. Акции AMZN закрылись в пятницу на бирже NASDAQ с ценой в $1,640.56, что дает компании рыночную стоимость в $802.18 млрд.

Apple упал аж на третье место с оценкой в $720.3 млрд. долларов (Microsoft сейчас на втором месте с рыночной стоимостью в $789.3 млрд).

Надо отметить, что Apple потерял около трети своей стоимости за три месяца, после того, как компания объявила об ожидании падения доходов на Китайском рынке.

Что значит для компании и для рынка акций факт того, что Amazon поднялся так резко в стоимости?

Наверное ничего драматичного. В течение последнего месяца Apple, Microsoft и Amazon, все с рыночной стоимостью в около $700 млрд., занимали первое место несколько дней подряд.

Кстати, инвестиционная компания Уоррена Баффета, Berkshire Hathaway, занимает прочное четвертое место с около $500 млрд. в рыночной стоимости. Взлёт Amazon сейчас скорее всего наиболее отражает период после Рождества, который принес компании огромный оборот бизнеса.

К сожалению не все новости, касающиеся Amazon, позитивные.

На прошлой неделе Джеф Безос и его жена Макензи объявили о предстоящем разводе. В прессе уже говорят, что это будет наиболее дорогостоящий развод в истории, который может привести к тому, что Макензи Безос станет топ-5 наиболее богатых людей в мире после развода.

Дайджест #27 от 14.01.2019

Amazon стал самой дорогостоящей компанией в мире, а Джеф Безос обеднел!

Прошлая неделя показала нам обогащение компании Amazon и резкое обеднение ее главного акционера, Джефа Безос. VER_VK
07.01.2019
Трещины в экономике Китая начинают влиять на и без того нервный рынок
Рынок акций Китая показал наиболее плохие результаты в 2018 году, закончив год с падением в 28%.

На прошлой неделе компания Apple объявила о том, что её доходы от продаж в Китае не будут соответствовать рыночным ожиданиям. Это объявление привело к падению цены акций Apple 3-го января на 9% и провоцировало общее падение на глобальных рынках.

Проблема, о которой заявил Apple, не только у данной компании.
Другие мировые гиганты недавно выдали предупреждения о своих финансовых результатах из-за замедления экономики Китая, и из-за торговой войны между США и Китаем. В списке этих компаний, основные автомобильные гиганты, как General Motors, Ford и Fiat Chrysler, но и производитель люксовых автомобилей - Jaguar Land Rover.

Экономический рост в Китае замедляется уже несколько лет и сейчас находится на уровне 6.5% в год, что все равно на порядок выше развитых стран, но последние экономические новости из Китая показывают, что замедление экономики углубляется.

Данные с прошлой недели показали, что производство легкой промышленности в Китае упало в первый раз за 19 месяцев. Новые заказы и розничные продажи также падают, и компании заявляют о более мягком спросе на продукцию несмотря на снижение цен.

Почему это важно?
Первым делом, пессимизм о замедлении экономики в США спугнул финансовые рынки, и они падают. Падение роста экономика в Китае усилит пессимизм.

Второе, Китайский рынок сегодня гораздо более важный в мировом контексте, чем 10 или 20 лет назад.

В начале 2000х годов, Китайская экономика имела около 7% доли мировой экономики, но сегодня эта доля около 20%, и Китай является второй по размеру экономикой в мире после США.

Третье, размер Китайской экономики привел к тому, кто она серьезно влияет на глобальные цены природных ресурсов. Около 50% мирового производства стали, меди, угля и цемента сегодня продаются в Китае, также как и половина производства свинины и треть производства риса. Если покупки из Китая замедлятся, цены упадут.
Дайджест #26 от 07.01.2019

Трещины в экономике Китая начинают влиять
на и без того нервный рынок

Рынок акций Китая показал наиболее плохие результаты в 2018г., закончив год с падением в 28%.
Американские акции пережили одну из худших недель за последние десять лет.
Американские акции - худшая неделя за последние десять лет
Все три основных индекса (S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite) закрылись ниже.

Биржа высоких технологий NASDAQ теперь находится на 20% ниже своего пика, что классифицирует её находящейся в так называемом «медвежьем рынке».

Индекс Dow Jones испытал наиболее значительное недельное падение в процентах с 2008 г.

Индекс S&P 500 упал на 7% за неделю – это крупнейшее недельное падение индекса с августа 2011 г., и теперь он находится на 17% ниже своего пика, достигнутого в сентябре этого года. Когда падение достигнет 20%, индекс S&P 500 будет тоже находиться в «медвежьем рынке».

Всего этого американские финансовые рынки не видели с 2009 г.

Очевидно, что после 9-летнего роста инвесторы сбрасывают американские акции, опасаясь что американская и глобальная экономика замедляются, и что корпоративная прибыль падает.

На прошлой неделе Федеральный Резерв (ФРС) США поднял ключевую ставку в очередной раз и подтвердил, что повышение ставок продолжится и в следующем году.

События в Вашингтоне добавили к волнениям на рынке.

Федеральное правительство США в пятницу прекратило работу, после того, как верхняя палата Конгресса (законодательный орган власти) не приняла решения по бюджету, в котором Президент Трамп настаивает на фондировании пограничной стены с Мексикой.

Однако это не всё. За день до событий в Конгрессе Министр Обороны США, Джеймс Маттис, подал в отставку в знак протеста против решения Трампа о прекращении военных действий в Сирии.

Это решение Министра Обороны США повлекло за собой отставки других государственных чиновников, что привело в замешательство как американское правительство, так и правительства других государств.

В заключении мы видим, что в США сейчас разворачиваются события в экономической, политической и финансовой сферах, и всё это вместе усиливает волатильность рынка.
Дайджест #25

Американские акции - худшая неделя за последние десять лет

Американские акции пережили одну из худших недель за последние десять лет.
Решение имеет упреждающий характер: регулятор хочет предотвратить закрепление инфляции
ЦБ России 14 декабря повысил ключевую ставку на 0.25% - до 7,75% годовых
Решение имеет упреждающий характер: регулятор хочет предотвратить закрепление инфляции, а риски для такого варианта развития событий остаются на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте, предупреждает ЦБ.

Среди других против-инфляционных факторов упомянут - возможный отток инвесторов с развивающихся рынков, включая России, в лице падающих глобальных финансовых рынков следуя за коррекцией в США.

Повышение ключевой ставки на 0.25% скорее всего окажет не очень существенное влияние на инфляцию, и поэтому многие экономисты думают, что повышение ставок сейчас направлено не на инфляцию, а на стабилизацию валютного курса рубля против доллара.

Нестабильность на глобальных рынках в предверии нового года очень тревожит, и решение ЦБ направлено скорее всего на поддержание доверия именно к рублю.

Местные российские банки, вслед за ЦБ, скорее всего также повысят ставки по кредитам и вкладам. ВТБ — уже сообщил, что планирует повысить ставки по ипотеке, а в Сбербанке пока не комментируют свои планы относительно кредитных и депозитных ставок.

Альфа-банк объявил, что в ближайшее время вносить изменения в тарифную политику не планирует, и Газпромбанк сказал, что рассмотрит влияние изменений на ставки розничных продуктов и при необходимости скорректирует их.
Дайджест #24

ЦБ России 14 декабря повысил ключевую ставку на 0.25% - до 7,75% годовых

Решение имеет упреждающий характер: регулятор хочет предотвратить закрепление инфляции
Дайджест #23

Маленький, но важный переворот!

Американские акции, а именно Индекс S&P 500, продолжают падать.
Дайджест #22

Трамп временно откладывает увеличение тарифов против Китая

Мировые финансовые рынки, наверное, получат временную поддержку
Дайджест #21

С начала октября американские акции потеряли 10%

Однако лидирующие бренды мира высоких технологий, так называемые акции FAANG – Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google, в среднем потеряли около 25%.
Дайджест #20

Нефть находится в коррекции!

Скажем менее драматично, цена на нефть упала примерно на 20% со своего пика в сентябре. Почему это происходит?
Дайджест #19

Роль доллара в российской экономике сокращается

так ли это?
Дайджест #18

Рынок США под давлением?

Давайте подведём итоги октября на американском рынке акций.
Дайджест #17

Находится ли американский рынок акций в коррекции?

Похоже на это.
Дайджест #16

Противоположные тенденции рынков США и России,

но это скорее всего временно …
Американские акции, а именно Индекс S&P 500, продолжают падать.
Маленький, но важный переворот!
С 1-го октября по 7-е декабря было 48 торговых сессий на американском рынке, и из них 30 закончились падением рынка.

В общем за этот период индекс S&P 500 потерял 10%.

Однако, на прошлой неделе произошло одно событие, которое рискует далее усугубить падение рынка - кривая доходностей казначейских облигаций США перевернулась!

Что это значит?

Посмотрите на график 1

Тут представлена нормальная кривая ГКО США, где более высокая доходность платится инвесторам за более долгосрочные капиталовложения. Например доходность за 5-летнюю облигацию выше доходности 2-летней.

И рядом график 2 (он же в заголовке), где зеленая полоска показывает кривую от 4-го декабря:

В ней заметно, что доходность за 5-летнюю ГКО США ниже, чем за 2-х летнюю. Фактически в этом графике, доходность 2-летней ГКО США = 2.762%, а 5-летней = 2.751%.

О чем это может говорить?

Это серьезнейший индикатор пессимизма на американском рынке, где инвесторы сегодня готовы упрятать свой капитал на 5 лет за более низкий процент, чем на 2 года!

Такие моменты редкие и они происходят, когда инвесторы испытывают негативные последствия на рынке ...

… вот за этим нам надо следить!

Мировые финансовые рынки, наверное, получат временную поддержку
Трамп временно откладывает увеличение тарифов против Китая
Мировые финансовые рынки, наверное, получат временную поддержку в понедельник после решения на выходных Президентом Трампом отложить повышение импортных тарифов против Китая на 90 дней.

Тарифы на товары в сумму более 200 миллиардов долларов сейчас несут 10%-й тариф, но к 1-му январю 2019г. должны были повыситься до 25%.

Решение об отсрочке было принято Президентом Трампом после двух часового ужина с Председателем Китайской Народной Республики, Си Цзиньпин, во время саммита Группы 20 (G20) в субботу, который проходит сейчас в Аргентине.

Новость реально позитивная и должна помочь финансовым рынкам, однако она не является 100% сюрпризом.

Многие ожидали такой исход событий, после того как было объявлено решение лидерами обоих стран встретиться на закрытый ужин на выходных.

Вопрос, который станет теперь наиболее важным – это насколько эта новость будет принята позитивно рынком, и если да позитивно, на как долго это поможет финансовым рынкам.

Индекс S&P 500 упал на около 10% с начала октября на основе коррекции на рынке высокотехнологичного сектора в США.

Так называемые акции FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google) потеряли 25% с начала октября.
Однако лидирующие бренды мира высоких технологий, так называемые акции FAANG – Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google, в среднем потеряли около 25%.
С начала октября американские акции потеряли 10%
С начала октября американские акции (индекс S&P 500) потеряли 10%. Однако лидирующие бренды мира высоких технологий, так называемые акции FAANG – Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google, в среднем потеряли около 25%.

Фактически, эта группа акций, которая так сильно доминирует в индексе S&P 500, своим падением рискует обвалить весь рынок, и, таким образом, привести к концу сказку американского рынка последних 9 лет.

Общий рост рынка США с апреля 2009г. по сентябрь 2018г. = +326%, но этот рост под угрозой, потому что акции огромных компаний, названных выше, перестали расти и с начала октября резко упали.

Взятые вместе, акции FAANG сегодня составляют около 12% всего индекса S&P 500, что в два раза больше, чем это было пять лет тому назад.

И с начала октября этот блок акций упал на 25%. Такое движение в лидирующем и доминирующем секторе рынка не может остаться незамеченным.

Более 50% американского населения сегодня инвестируют на фондовом рынке, чаще всего через паевые и индексные фонды, и у большинства в портфелях есть акции FAANG.

Ключевые вопросы сейчас такие – первый, насколько еще могут упасть акции FAANG перед тем, как общий рынок акций США массивно обвалится, и второй – может ли что-то сделать американское правительство, чтобы перевернуть ситуацию?

Ответ на первый вопрос неточный, но история показывает, что если обвал общего рынка достигнет 25%, это часто является признанием серьезной коррекции и черта перехода в кризис.

Касательно второго вопроса, то да, правительство США может помочь повернуть ситуацию, но задача скорее всего ляжет на Федеральный Резерв США (ФРС), который руководит монетарной политикой страны.

Прекращение повышения процентных ставок сильно поможет рынкам. Пока ФРС отказался приостанавливать поднятие ставок, аргументируя это опасением роста инфляции, но это может быть у нас впереди.
Скажем менее драматично, цена на нефть упала примерно на 20% со своего пика в сентябре. Почему это происходит?
Нефть находится в коррекции!
Похоже, что производители нефти сильно увеличили запасы в попытке закрыть ожидаемый недостаток, который должен был появиться в начале ноября, когда новые санкции против Ирана вступили в силу.

Но чего не ожидали производители – это того, что США, инициатор санкций, даст исключения от санкций некоторым странам-партнерам, которые регулярно покупают иранскую нефть.
Таким образом, эффект от санкций меньше, чем могло бы ожидаться, и эффект на запасы нефти не будет таким сильным. Это значит – избыток нефти на международном рынке, и соответственно падение.

Что бы кто-то не думал, эффект от изменения цены на нефть имеет большой глобальный эффект, особенно на некоторые рынки. В США, где потребление бензина для автомобилей гигантское, падение цены на нефть – это как снижение налогов, т.е. может поднять экономику.
В евро зоне, которая старается разогреть экономику, более низкая цена на нефть сбивает инфляцию, т.е. противоречит попытке разогрева экономики.

А вот в развивающихся странах … о боже, эти развивающиеся страны … тут цена на нефть имеет прямой эффект, и он, как правило, негативный.

Российские финансовые рынки, которые прямым образом привязаны к конъюнктуре нефти, пока держатся. Индекс акций РТС потерял всего 5% с конца сентября, и рубль против доллара тоже пока стабильный.

Но, уроки прошлого не за горами. В 2014г., резкое падение цены на нефть с июня до декабря того года, обрушило рынок российских акций и обвалило рубль против доллара почти на 100%. Так что, наблюдаем и следим …
так ли это?
Роль доллара в российской экономике сокращается
Недавно газета Wall Street Journal написала, что роль доллара в российской экономике сокращается – что, доля валютных депозитов физических и юридических лиц в российских банках упала в сентябре 2018 года до 26%, с пика в 37% в 2016 году. И также, что доля экспортных доходов в долларах во втором квартале текущего года упала до 68% по сравнению с более чем 80% в 2013 году.

Ну мягко скажем - это все «до первого милиционера». История показывает, что стабильность рубля, и других валют в развивающихся странах, прямым образом зависит от внешних факторов – а именно, от здоровья западных финансовых рынков и стабильности цен на природные ресурсы как нефть.

В 2014г. после падения цены на нефть в два раза, стоимость рубля против доллара также уполовинилась, и более того, каждый финансовый кризис на зарубежных рынках видел за собой, как болезненно реагируют на них местные валюты в СНГ.

Поэтому, валюта играет меньшую роль в местных экономиках, пока все там тихо. Как только это изменится, реакция рынков СНГ, и конкретно на рубль, тенге и гривну – будут моментальными.

Все это происходит из-за вывода капитала иностранными инвестиционными фондами из рисковых инструментов во времена нестабильности (а ценные бумаги СНГ считаются именно такими) и также, из-за массивных переводов рублей, гривен и тенге в доллары местными физическими и юридическими лицами в турбулентные времена.

Разговоры о дедолларизации местных экономик, поэтому, вероятнее всего идеи и может быть эфемерная цель на данном этапе, не действительность. Только серьезная реструктуризация местных экономик, где зависимость от природных ресурсов (как нефть) падает, приведет к реалистичной возможности того, чтобы местные рынки в СНГ стали менее уязвимыми.

До тех пор, рубль и другие валюты в СНГ будут «простуживаться» каждый раз, когда на западных рынках кто то «чихает».
Давайте подведём итоги октября на американском рынке акций.
Рынок США под давлением?
Первым делом, в течение 23-х торговых сессий в октябре, индекс S&P 500 упал в течение 17-и сессий и поднялся лишь в 6-и. Чистый результат за октябрь у индекса S&P 500 – минус 7%.

Второе, акции FAANG – Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google – взятые вместе, в среднем потеряли 12% в течение октября, а конкретно Amazon и Netflix упали на более 20% каждый. Эти акции были драйверами роста американского рынка последние 9 лет и сейчас они перевернулись.

Что это значит и почему это важно?

Это скорее всего индикатор того, что американские акции зашли в зону коррекции, и если падение рынка продолжится в ноябре, что подтвердит это предположение, то это плохая новость для рынков развивающихся стран, включая рынков СНГ.

История показывает, что падение развитых рынков, особенно финансового рынка США – обычно пугает крупных инвесторов настолько, что они начинают выводить капитал из рисковых инструментов и прятать их в инструментах низкого риска.

Это также давит вниз цены на природные товары, такие как нефть.
Обе реакции – негативно сказываются на рынках СНГ. Финансовые активы СНГ считаются рисковыми, и поэтому они прямым образом попадут под продажу, а падение цен на природные ресурсы бьют по экономическим показателям стран СНГ.

Что надо делать сейчас?

Вот рецепт:
  1. следить за индексом S&P 500 и другими рынками акций,
  2. следить за ценами на нефть и металлы, и
  3. следить за курсом местных валют к доллару

Похоже на это.
Находится ли американский рынок акций в коррекции?
После неплохого года до сих пор, где индекс американских акций S&P 500 вырос на 9.6%, в этом месяце данный индекс потерял 10% и теперь находится ниже уровня на начало года (S&P 500 закрылся в пятницу на уровне 2,658.69, что на 1.4% ниже уровня в начале года).

Вот так рынки и корректируются, они не падают быстро и кратко – они сползают в течение месяцев, кратко и тихо сжигают доходность частных инвесторов, пока они этого не замечают.

Бывают плохие дни, как 5-го февраля этого года, где рынок акций США резко упал на 3.5% и в прошлую пятницу, 26-го октября, где S&P пережил падение в
1.7%, но акции в секторе IT и высоких технологий потеряли более 2%.

Драйвером вот этого последнего падения были неожиданно плохие результаты за 3й квартал от компании Amazon. Акции AMZN торговались на 10% ниже в течение торгов в пятницу но закрылись на 7.8% вниз.

Цена акций Amazon в течение 2018г.
(смотреть)

Что волнует нас в Fintelect – это, что Amazon не одна компания с результатами, которые хуже чем рынок ожидает.

Такие высокорастущие компании, как Facebook (FB), Alphabet (GOOG) и другие, все показали разочаровывающие результаты в последние несколько кварталов.

Факт тот, что весь сектор акций FANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google) похоже что хромает и вероятность в том, что он уже тянет общий рынок вниз за собой.
но это скорее всего временно …
Противоположные тенденции рынков США и России,
Начнем с хорошего … в России все больше экономистов считает, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку на ближайшем заседании 26 октября, и скорее всего, и до конца года.

Ставка, установленная на уровне 7.5%, больше всего зависит от роста инфляции, и частично от ситуации в других развивающихся странах, как Турция, Аргентина и другие.

Как мы видели недавно, нестабильность на тех рынках подвергла местные валюты под давления и за ними и рубль. Инфляция в России также поползла за этим вниз. Но сегодня ситуация выглядит более стабильной.

Турция, похоже стабилизировалась, и другие развивающиеся рынки также держатся и беспокойства о них исчезли с заголовков газет.

Касательно инфляции в России, то ее рост в сентябре достиг 3.4% в годовом выражении, против 3.1% в августе — фактор для ЦБ вполне ожидаемый.

Так что, в целом, если не произойдет серьезных изменений внешних условий, которые могут спровоцировать ослабление курса рубля (и снижение цены на нефть например), то ЦБ может оставить ключевую ставку неизменной до конца года.

Однако, негативную тенденцию пока показывают рынок США, и есть опасение, что именно оттуда можно ожидать проблемы.

Американские акции закрылись ниже вчера, где индекс S&P 500 уже в четвертый день подряд испытывает падение, и это после того, как он испытал падения на предыдущей неделе.

Конкретные секторы на американском рынке, такие как IT переживают еще большие потери. Рынок сейчас находится в сезоне отчетности финансовых результатов, и это значит, что все глаза сейчас нацелены на такие компании, как Apple, Amazon, Facebook и т.д.

Их результаты за 3-й квартал ожидаются в течении этой и следующей недель, и скорее всего, их акции покажут дорогу общему американскому рынку акций.

Нам стоит серьезное обратить внимание на тот рынок, потому что, как мы не устаем отмечать, рынок акций США уже давно перегрет, и когда на протяжении нескольких недель рынок испытывает потери – это можно будет классифицировать как коррекцию.

Если продажи усугубятся – это как нечто потянет за собой все международные рынки, включая финансовый рынок России и все его показатели, как рубль и за ним, инфляцию.
После турбулентной недели
Отскок на Уолл Стрит!
Во второй половине дня в пятницу (12 октября) Уолл Стрит устроил отскок, таким образом,закрыл турбулентную неделю на финансовых рынках 'на хорошей ноте'.

В пятницу отскочили и акции в секторе IT, зафиксировав лучший торговый день в этом секторе за последние полгода.

Общий рынок, выраженный индексом S&P 500, до пятницы падал в течение последних 6 дней.

Это был наиболее длительный период падения пока за время администрации Трампа.

Продажи инвесторов в течении недели были видны главным образом на рынке облигаций, но также и заразили акции (индекс S&P 500 потерял 5% за неделю).

Глобально продажи можно объяснить опасениями рынка, что банковские ставки в США будут подниматься более агрессивно и более длительно, чем рынок ранее ожидал.

Рынок сейчас очень чувствительный к любым новостям, которые отражают агрессивный рост американской экономики, и, таким образом, инфляции. А бороться с инфляцией Федеральный Резерв США будет с помощью поднятия ключевой ставки.

Первая реакция на такие прогнозы всегда происходит со стороны облигаций.

Их инвесторы продают по двум причинам:

1. Потому что инфляция понижает покупательскую способность пассивных доходов ('купоны'), которые выплачиваются инвесторам по облигациям,

2. Поднятие ставок значит, что ново-выпущенные облигации на рынке будут иметь более высокие ставки, чем по прежним облигациям, и инвесторы при ожидании новых облигаций, продают существующие

Вторая реакция - на рынке акций. Ожидание более высоких ставок значит, что стоимость кредитования бизнеса для корпоративного сектора повысится.

Это приведет к понижению прибыли, и поэтому акции продавались, и это было особо выражено в секторе высоких технологий, потому что они самые переоцененные на рынке, а также эти компании имеют самую высокую зависимости от кредитов.

Окончательного вердикта о том, куда пойдёт рынок в ближайшее время, еще нет. Очевидно, что волнения есть, и ввиду того, что рынок акций США уже давно перегрет, эти недавние сигналы в конце концов приведут к серьезной коррекции. То что по-прежнему не ясно, это когда она начнётся.
За год ЦБ поднял ключевую ставку 5 раз
Поднимутся ли ставки на ипотеку?
Во время последнего крупного финансового кризиса в России, в 2014г. ЦБ России пришлось резко поднять ключевую ставку.

С марта 2014г. до февраля 2015г. ЦБ поднял ключевую ставку 5 раз, в общем с 7% до 17%.

ЦБ принял это решение ввиду 120% девальвации рубля (рубль упал с 32.84 до 72.21 против доллара в период с 1-го января 2014г. до 30 декабря 2015г.), утечки капитала и резкого повышения инфляции.

К февралю 2015г. ЦБ почувствовал, что экономика и рубль стабилизировались достаточно, чтобы начать снижать ставки и зарядить экономику. Фактически, начиная с начала 2015г до сегодняшнего дня, ЦБ России стабильно снижал ставки, и за это время ключевая ставка упала с 17.0% до 7.25% - это огромное снижение, которое помогло российской экономике, и позволило банкам снизить ставки на ипотеку.

Все это закончилось две недели тому назад. 17-го сентября ЦБ России поднял ставку с 7.25% до 7.50% в связи с недавним падением рубля и ростом инфляции. ЦБ также отметил, что он «в дальнейшем будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки, учитывая внешние условия, реакцию на них финансовых рынков, а также динамику инфляции и экономики».

Этот незначительный поворот монетарной политики ЦБ России, скорее всего, не приведёт к поднятию ставок на ипотеку российскими банками. Однако, банки оставят ипотечные ставки на месте, только если рубль не возобновит своё падение, а инфляция не возобновит свой рост.

Так что теперь нам остаётся только ждать, следить за рублём и надеяться, что рубль и инфляция будут держаться на прежних уровнях.

Это, друзья, определит поднимутся ли ипотечные ставки или нет!
Ну если честно, то не на пустом.
Падение рынка на пустом месте …
Рынки в США уже давно перегреты, так что любое падение нельзя назвать незаслуженным.

Однако то, что произошло на рынке облигаций в пятницу, 5-го октября, можно по-настоящему назвать парадоксом. В этот день, как обычно бывает по пятницам в США, были объявлены некоторые экономические данные, в этот раз о безработице.

Показатели были ошеломляющие – 3.7% безработицы – исторический минимум, которого не видели около 50 лет.
Это хорошая новость, правильно? Вы ответите «Ну да … вроде … наверное».
Не уверены, сдаётесь?


Правильный ответ – «смотря кого спросить». Я поясню. Для нормальных людей, т.е. для тех кто ходит по земле и дышит кислородом – это хорошая новость.

Она говорит, что экономика в США сильная, всё работает как должно, и любой политик схватится за эту новость в качестве оправдания своих программ (как и сделал Президент Трамп в пятницу).

Однако экономистам новость о том, что безработица низкая, является индикатором перегрева экономики, т.е. это инфляционный индикатор.

А опасение об инфляции значит, что Федеральный Резерв (де факто ЦБ США) будет продолжать повышать ключевую ставку, и, может быть, даже более агрессивно, чем планировал.

Это негативный сигнал для инвесторов – в первую очередь облигаций, но и акций тоже.

Цены облигаций падают, потому что инвесторы продают свои существующие облигации в ожидании новых бумаг с более высокими купонами (процентными ставками). Так же ожидание более высокой инфляции является индикатором того, что покупательская способность пассивных доходов от существующих облигаций под угрозой.

Теперь, что это всё значит?
Является ли это началом коррекции, которые все ожидают, или это просто реакция на новость одного индикатора, одного дня?
Вот тут друзья, я думаю просто надо дождаться понедельника!
Почему их акции были переоценены?
IPO XIAOMI
Акции Xiaomi начали торговаться сегодня в Гонконге по 16.6 гонконгских долларов, что на 2.5% ниже цены размещения (IPO). Цена IPO основывалась на оценке компании в 54 миллиарда долларов, почти в два раза меньше, чем ожидали собственники компании и инвесторы-инсайдеры еще в январе этого года. Они надеялись, что во время ее IPO компанию Xiaomi оценят в 100 миллиардов долларов.

Тот факт, что акции Xiaomi оценили во время IPO по нижней планке своего ценового коридора (HK$ 17) и что они открылись ещё ниже, говорит нам сразу несколько вещей:

Китайский сектор IT перестал быть горячим, поэтому компания не может надеяться, что они поставят свои акции по любой цене, а их проглотят инвесторы.

Пока не понятно насколько торговая война с США повлияет на китайский рынок акций, но ничего хорошего не стоит ожидать. Этот фактор может помешать акциям Xiaomi быть быстро растущими на Гонконгской бирже.
Почему это опасно?
Торговая война Дональда трампа
Риск глобальной торговой войны увеличивается. В пятницу Китай обвинил США в развертывании «наиболее крупной торговой войны в истории», так как именно в этот день, американские тарифы на продукты из Китая вступили в силу (стоимостная оценка - 34 миллиарда долларов).

Китай мгновенно ввел тарифы на ту же сумму в качестве ответной реакции.

Что дальше? Естественно, обе стороны будут нагнетать обстановку, но риск в другом – если это будет продолжаться, есть шанс, что эта война приведет к мировому экономическому спаду, что в свою очередь приведет к обвалу финансовых рынков. Никто этого не хочет, поэтому все мировые лидеры и руководители международных организаций, таких как как МВФ, просят Трампа очнуться и прекратить себя вести как ребёнок. Захочет ли он? Навряд ли!

Продолжаем следить за развитием событий и инвестируем сбалансированно.

Хотите научиться? оставайтесь с нами, следите за нашим каналом в YouTube и сообществом в Facebook, приходите на наши мастер-классы.
Куда инвестировать после криптовалют?
Альтернативные инвестиции
Друзья, потеряли ли Вы деньги на биткоинах? А если Вы ещё в плюсе, задумывались ли Вы, что будет, когда цена биткоина станет ещё ниже? Насколько Вы вообще знакомы с миром финансов и рынком финансовых инвестиций?

А знаете ли Вы, что существуют другие высокодоходные инвестиции, но которые основаны на реальных вещах, и которые позволяют всем частным инвесторам в СНГ вкладывать в солидные западные инструменты с умеренным риском? Не считаете ли Вы, что уже пора начать инвестировать, а не продолжать играть в казино и делать ставки на лотереи?

Я предлагаю Вам задуматься о следующем - сегодня есть более надежные, но не менее доходные инвестиции, которые не поддаются общему ажиотажу и хайпу. Конечно, сильная рекламная политика дает о себе знать, но мы же с Вами про создание капитала, а не про психологическое влияние маркетологов.

Смотрите, я предлагаю Вам вкладывать деньги не хаотично, а по четкому плану. Не в рисковые вещи, а в проверенные годами инструменты и практики. Меня очень огорчает, что люди, живущие в СНГ, даже представления не имеют о том, как создавать капитал... настоящее и серьезное состояние.

Следите за новостями нашего Блога, и узнаете, что же делать дальше

И немного новостей из китая
МВФ объявляет…
Между народный Валютный фонд сделал предупреждение.
Настоящий средний годовой рост мировой экономики около 3.9%. Причем самое интересное, что развивающиеся рынки находятся выше, а ранки Европы и США ниже. Однако на этой неделе Международный Валютный Фонд предупредил, что если начавшаяся торговая война между США, Китаем и Европой продолжится и будет развиваться, то это как минимум на 0.5% снизит глобальный экономический рост.

Почему это так важно?
Финансовые рынки, особенно рынки акций, очень чувствительны к новостям о замедлении экономики – это прямой удар, предвещающий падение бизнеса, а значит и снижению прибыли корпораций, что в итоге приведет к падению цен на акции на биржах. Прогноз о снижении мирового экономического роста на 0.5% - это значительное движение со стороны МВФ, и новость, мягко скажем, не утешительная для перспективы финансовых рынков.

Что происходит с китайским юанем?
Летом 2015 года Центральный Банк Китая неожиданно девальвировал свою валюту (против доллара) на несколько процентов, тем самым временно обрушив финансовые рынки. Как известно, рынки не любят сюрпризов, и это был пример, когда крупная экономика резко изменила условия игры.
Китай сильно зависит от экспорта своих продуктов, но с другой стороны, Китай это второй по объему рынок для потребления всего: от природных ресурсов (нефть, металлы и так далее) до айфонов и прочей техники. Когда местная валюта падает, импортные продукты в Китае становятся дороже, тем самым они становятся менее конкурентными в Китае, и из-за этого их акции на западных биржах попадают под давление.

Но это все старые новости, а что же происходит сегодня?
За последний месяц китайский юань упал на 6% против доллара (с 6.4 до 6.77), что достаточно много, ведь юань не свободная, а контролируемая валюта.
Почему это происходит? Скорее всего, это провокация со стороны правительства Китая, которое, возможно, хочет показать Трампу, что если тот продолжит агрессивно нагнетать торговую войну, Китай может просто движением своей валюты обрушить рынок.

Мы до сих пор не знаем настоящей причины движения юаня в последние недели, и мы пока не увидели реакции на эти движения на финансовых рынках, но скоро мы её увидим. Следите за новостями!


Или что случилось с Facebook и Тwitter?
Немного об акциях
Акции основных компаний в сфере социальных медиа с трудом пережили прошлую неделю.

В пятницу акции Twitter упали на 20%, после того, как компания объявила о потере подписчиков. Количество месячных подписчиков Twitter упало с 336 мн. до 335 мн.. Резкое падение акций произошло даже несмотря на мгновенное высказывание руководителей компании о том, что доходы компании резко поднялись в этом году. На целых 24%!!! И вдогонку компания показала рекордную прибыль в $100 мн. долларов. Но инвесторам этого было недостаточно.

Ранее на неделе Facebook испытал попал в подобную ситуацию. Буквально за день до новостей от Twitter, акции Facebook обвалились на 20% после того, как компания объявила что её прибыль увеличилась более чем на 30%. Однако отмечают, что Facebook ожидает замедление роста доходов в этом году. Стоимость компании Facebook в результате падения её акций снизилась на более чем $100 мрд. Компании в социальной медиа и акции в сфере IT вообще всегда были надёжными драйверами роста всего рынка акций США в последние годы, но скандалы связанные с нарушением прав данных пользователей и вопросы о том, как сайты социальных сетей должны регулироваться властями, привели к волнению в мире инвесторов.

Ввиду важности этих акций для общего здоровья американского рынка мы рекомендуем инвесторам следить за компаниями в сферах IT в течение следующих месяцев. Похоже, что эта тема не одноразовая и будет висеть над рынком ещё долго.
Сколько теперь стоит эта компания?
Apple бьет рекорды
В четверг, 2-го августа, в 11:48 по Нью-Йоркскому времени, компания Apple стала первой американской компанией в истории, которая превысила 1 триллион долларов в рыночной стоимости (рыночная стоимость – равна общему количеству акций умноженному на цену акции на бирже).

Однако Apple не первая компания в мире, которая достигла этого рекорда. Китайская нефтяная компания PetroChina на короткое время превысила стоимость в триллион долларов в 2007г., когда её акции начали торговаться на бирже в Шанхае, но они вскоре упали. Сегодня акции PetroChina также торгуются на Нью-Йоркской бирже, и стоимость компании сегодня около $205 млрд.

Достижение компании Apple несомненно стоит уважения. В 1976 году Стив Джобс создал компанию в гараже своих родителей, в 1980 компания провела свой IPO по цене в 22 доллара за акцию, и с того момента, акции увенчались успехом, поднявшись на 40,000%. Как сказал бы Стив Джобс – «вот что происходит, когда думаем иначе».

Кто следующий за Apple, кто пробьет $1 триллион в рыночной стоимости? Ну, есть сразу три кандидата - Amazon, которая сейчас стоит около $900 млрд, Google и Microsoft, которые превысили $800 млрд. в стоимости. Удачи им ... и нам!

К нашему клубу успешных инвесторов присоединились выпускники курса Инвестиции в IPO. Мы очень хотим пожелать высоких результатов и взвешенных решений, и, конечно, будем вместе искать возможности и анализировать происходящее на рынках
Судьба компании Tesla
Что придумал Илон Маск?
Новая идея Илона Маска – сделать компанию Тесла частной!

29-го июня 2010-го года, 8 лет назад, компания Тесла вышла на IPO, и таким образом стала публичной. В тот день акции компании разместились на бирже NASDAQ по цене $19, и если бы инвестор в тот день инвестировал $1000 в акции Теслы, то к сегодняшнему дню эта инвестиция имела бы стоимость более $14000. Неплохо, правда? И это при том, что за все эти восемь лет компания Tesla еще не показала прибыль ни в один год своего существования.

Но есть проблема... дело в том, что Илон Маск недоволен. Вот что написал Маск сотрудникам компании на этой неделе (письмо быстро разлетелось по соц. сетям): «Как у публичной компании, акции Tesla периодически испытывают дикую волатильность на рынке, и это отвлекает всех тех, кто здесь работает, т.е. всех нас, кто являются акционерами нашей компании.» Он также добавил, что «ввиду того, что акции торгуются публично, есть множество рыночных спекулянтов, которым выгодно столкнуть цену акций Tesla вниз».

Здесь можно согласиться с Маском в том, что из-за постоянных убытков, которые показывает Tesla квартал за кварталом и год за годом, есть определенное давление на акции компании от многих трейдеров и инвесторов. Так вот, Илон Маск придумал идею – вернуть компанию в частные руки, т.е. провести «обратное IPO». Это значит, что компания объявит публичный выкуп акций (скорее всего по цене выше рыночной), и Маск уже публично высказался, что у него есть финансовые организации, которые готовы выступить в качестве финансовой поддержки для такого выкупа. В любом случае, такого рода сделка потребует согласия совета директоров компании Tesla, и немаловажно, что сам Илон Маск является крупнейшим акционером компании – он держит пакет около 20% акций.

Илон Маск не перестает нас удивлять, будем следить за дальнейшими событиями!
Аргентина - ещё один рынок, развивающийся в беде!
В августе 1998г. блок развивающихся рынков испытал беспрецедентный удар, когда Россия объявила дефолт по своим облигациям, мораторий на выплату иностранных долгов и резкую девальвацию рубля. Рубль в течение нескольких дней упал против доллара почти в 4 раза!

ЦБ России, пытаясь спасти местную валюту, резко повысил ключевую ставку более чем до 40%. Этот кризис за собой потянул все мировые рынки вниз и привёл к последствиям, которые резонировали еще долгие годы на финансовых рынках.

В августе 2018г. блок развивающихся рынков испытывает очередной удар, и в этот раз он сразу в двух местах – Турция и Аргентина. Турецкая лира потеряла 34% в августе и 74% сначала года. Правительство Турции старалось справиться с кризисом, но, опасаясь долгосрочных негативных последствий для своей экономики, оно пока решило воздержаться от резкого поднятия процентных ставок. В Аргентине, похоже, всё по-другому. Аргентинский песо упал на 34% в августе, и он на 100% ниже против доллара с начала года. ЦБ Аргентины, пытаясь остановить утечку капитала, на прошлой неделе поднял ключевую процентную ставку в пятый раз с апреля до 60% годовых. И кризис только разгорается.

В ужасной параллели с Россией в 1998г., когда российские власти смогли обеспечить финансовую помощь от Международного Валютного Фонда буквально месяц до кризиса, Аргентина также недавно получила $50 млрд. в качестве помощи. Как и тогда в случае России, сегодня похоже в Аргентине эта помощь может оказаться чересчур запоздалой.

Несмотря на тяжелую обстановку в Аргентине причина девальвации местной валюты достаточно простая – бесконтрольное печатание денег привело к инфляции и обесцениванию песо. Если посмотреть на баланс ЦБ Аргентины, мы увидим, что базовая денежная масса (т.е. количество песо в существовании) сегодня на 30% больше, чем год назад. В этом никого, кроме как аргентинцев не обвинишь.

Так что, смотря на всё, что происходит сегодня, двадцать лет спустя, на развивающихся рынках, накрывает необыкновенное чувство беспокойства за нас и за наши деньги.

В связи с этими событиями важно быть осторожными и внимательными, получать необходимые знания.
Что происходит с рублем?
В ходе недавнего Московского финансового форума, министр экономического развития Максим Орешкин заявил, что он не считает реалистичным сценарий серьезного ослабления рубля. Он уверенно сказал, что «не видит ни одной долгосрочной причины, чтобы произошло серьезное ослабление рубля и кардинальный структурный сдвиг».
Он признал, что есть текущая волатильность, но также пояснил, что «рубль сейчас не одна из самых слабых валют». В качестве примера валют, которые значительно слабее рубля, Орешкин привел турецкую лиру, аргентинский песо, южноафриканский рэнд, бразильский реал и индийскую рупию. «Ситуация там гораздо хуже, и проблемы там носят структурный характер. В России понятно, что есть санкционная история, которая добавляет нервозности инвесторам, есть волатильность, которая носит абсолютно краткосрочный характер».
Нам, с одной стороны, это мнение стоит уважать, оно логичное. К сожалению, министр недооценивает ситуацию с рублем, которая не зависит сейчас от справедливых экономических показателей России. Где рубль сейчас по отношению к доллару и евро и где он будет к концу года полностью зависит от того, что произойдет с другими валютами в развивающихся странах, которые перечислил М. Орешкин.

Давайте посмотрим на факты. Турецкая лира и аргентинский песо упали на 30% против доллара только за последний месяц. Южноафриканский рэнд потерял 15% и бразильский реал просел на 9%. Рубль по отношению к этим валютам показал себя более уверенным за последний месяц, потеряв только 6%. Однако нам нечем гордиться, так как рубль сейчас на 22% слабее доллара по сравнению с началом 2018г.

Но главное - это не соревноваться, кто более слабый, а понять, что развивающиеся рынки и их валюты исторически двигаются в тандеме, одна валюта «заражает слабостью» другую, и это происходит несмотря на то, что проблемы в разных странах могут носить индивидуальный структурный характер. Причина того, что валюты развивающихся стран падают и растут вместе заключается в притоке и оттоке капитала со стороны крупных портфельных инвесторов.

Когда турецкая лира падает по внутренним экономическим причинам, глобальные инвестиционные фонды начинают продавать корпоративные и суверенные ценные бумаги (акции и облигации) всего блока развивающихся стран. Ценные бумаги этих стран, как правило, номинированы в местных валютах, и массивные продажи этих инструментов глобальными фондами ставят местные валюты под давление. Тут ничего не поделаешь и нельзя спастись. Поэтому в последний месяц мы видим все валюты развивающихся стран слабыми.
Так что давайте примем высказывания МинЭкономРазвития М. Орешкина о стабильном рубле как надежду, не как прогноз.