FINTELECT
Наш Блог
Еженедельный обзор и аналитика последних событий
мирового финансового рынка
Дайджест #53 от 15.07.2019

Турецкий прецендент

Политический популизм против здравого смысла и финансовой стабильности
читать дальше
Буквально на прошлой неделе Президент Турции Реджеп Эрдоган отправил в отставку главу Центрального Банка.

Напомним, что между главой страны и главой финансового регулятора давно имелись разногласия относительно курса монетарной политики. Эрдоган требовал смягчения и снижения процентной ставки, тогда как Центральный Банк регулировал инфляционные ожидания повышением ключевой ставки. На фоне двузначной инфляции ставка была повышена до 24% годовых.

В ожидании разворота монетарной политики после смены главы Нацбанка, турецкая лира обрушилась. Турецкая валюта, потерявшая к доллару более 20% в прошлом году и ставшая лидером по падению на развивающихся рынках, рухнула за прошлую неделю еще почти на 2%.

Но не только это страшно. Дело в том, что независимость центральных банков от правительственных структур является гарантом хорошего инвестиционного климата. То есть если мы, как инвесторы, знаем, что монетарная политика не манипулируется в интересах гос.чиновников или отдельных лиц в государстве, то мы можем, опираясь на фундаментальные показатели, предсказывать экономические показатели с относительной степенью надежности. Если же правительство может оказывать давление на решения финансовых регуляторов, то никакие экономические прогнозы необоснованны, потому что в любой момент все может измениться в угоду олигархам, или правительству (например, в предвыборный период могут приниматься популистские решения, которые в долгосрочной перспективе вредят экономике). А это значит, что риски возрастают стремительно, и инвестиции утекают из страны.

К сожалению, этот жест Эрдогана показал, кто действительно руководит монетарной политикой в стране. И к сожалению, масштабы последствий этого события могут оказаться катастрофическими не только для Турецкой экономики, но и для всего сектора развивающихся рынков.

При этом причины нерационального поведения Эрдогана достаточно прозрачны: экономика падает (ВВП — 2,6 % за прошедший квартал), инфляция растет (15 %, а было и 25%), турецкая лира девальвируется (в полтора раза только за год), растет безработица (уже 14 %), и заметно падают доходы населения, а вслед за этим — и популярность Эрдогана и его партии. И сейчас президент Турции всеми силами пытается вернуть себе популярность, однако его действия могут привести Турцию к венесуэльскому сценарию.

Дайджест #52 от 08.07.2019

Как тяжело живется крупным банкам!

Три новости на этой неделе, которые подтверждают, насколько тяжело живется сегодня крупным банкам.
читать дальше
Первым делом, Deutsche Bank, крупнейший банк в Германии и топ-15 мировых банков, объявил о радикальной реструктуризации, согласно которой своих рабочих мест должны лишиться 18 тыс. человек. Помимо этого Deutsche Bank планирует создать новое подразделение для ликвидации нежелательных активов на общую сумму €74 млрд. Предполагается, что Deutsche Bank выйдет из бизнеса по продаже и торговле акциями, долю в котором он купил в прошлом году за €1,96 млрд. Сокращения также произойдут в инвестиционном подразделении кредитной организации. Реструктуризация, согласно оценкам представителей банка, продлится до конца 2022 года. Ожидается, что к окончанию трансформации дополнительные расходы кредитной организации составят €7.4 млрд.

Похожие новости коснулись и СНГ. На этой неделе ЦБ России завершил почти двухлетнюю санацию банка «ФК Открытие», входящего в топ-10 банков России по размеру активов. В процессе санации ЦБ получил 99% акций банка в августе 2017 года, а в сентябре того же года забрал на санацию Бинбанк, который 1 января 2019 года присоединили к «Открытию». Объединенный банк занимает седьмое место по размеру активов (1.7 трлн руб.) в российской банковской системе на первый квартал 2019 года.

И наконец, одно из трех лидирующих международных рейтинговых агентств Moody's отозвало рейтинги российского банка «Восточный». Свое решение агентство объяснило собственными деловыми соображениями. На момент отзыва долгосрочный и краткосрочный рейтинги по депозитам банка были на уровне Caa1/Not Prime, долгосрочный и краткосрочный рейтинги риска контрагента — на уровне B3/Not Prime и базовая оценка кредитоспособности (BCA) — на уровне caa1. Все эти рейтинги имеют классификацию «спекулятивных», или в лексиконе Уолл Стрит – мусорных.

Дайджест #51 от 01.07.2019

Успех для Трампа
и финансовых рынков
после встречи G
20

Финансовые рынки и Президент Трамп выглядят как победители после встреч лидеров стран G20 в Японии.
читать дальше
Первым делом, Президент Китая Си Цзиньпин и Президент США Трамп подтвердили после своей встречи в пятницу, что они намерены повернуть торговые отношения между двумя странами назад в позитивное русло. Они объявили о своем согласии возобновить экономические и торговые переговоры между США и Китаем, и что США не будут вводить каких-либо новых тарифов на китайские товары. Это должно быть воспринято позитивно финансовыми рынками, когда торги возобновятся в понедельник на всех биржах.

Второе, учитывая, что рост торговой напряженности между США и Китаем вызывал опасения относительно ослабления мировой экономики, если напряженность между Китаем и США сейчас ослабнет, это снизит опасения у экономистов о том, что глобальная экономика замедлится. Это развитие событий должно стимулировать рост интереса к фондовым рынкам.

И третье, президент Трамп давно призывал к ослаблению доллара США, заявив, что это поможет США конкурировать за рубежом. Положительный результат на G20 поддержит аргументы Трампа о том, что экономика США здоровая и не требует вмешательства Федерального резерва. ФРС уже недавно перешла на политику «смягчения» (т.е. потенциального снижения процентных ставок), и финансовые рынки ожидают, что ФРС в июле снизит процентную ставку. Снижение процентной ставки поможет доллару упасть, что поможет экспортёрам в США и так же подстегнет американский (и за этим глобальный) рынок акций еще больше.

Короче, все это очень позитивно для финансовых рынков, в особенности для рынка акций, и за это мы благодарны лидерам G20!
Дайджест #50 от 24.06.2019

Успех для финансовых инструментов России
(в этот раз гос. облигаций)!

В четверг МинФин РФ успешно разместило выпуск российских государственных еврооблигаций на сумму $1.5 млрд. с погашением в 2029 году и на $1.0 млрд с погашением в 2035 году.
читать дальше
МинФин РФ утверждает, что все облигации были размещены среди иностранных инвесторов, которые показали сильный спрос на бумаги. Вот как размещение выглядело по странам: около 25% приобрели инвесторы из США, 57% - Великобритания, 13% - инвесторы из континентальной Европы, и около 5% — инвесторы из Азии. Отмечается, что объем заявок инвесторов на приобретение 10-летних долларовых инструментов (срок 2019 год) превысил объем размещения более чем в два раза, составив около $3.7 млрд. Спрос на бумаги с погашением в 2035 году - превысил объем размещения в три раза. Совокупный спрос, таким образом, на все облигации составил около $7 млрд.

Самое интересное, и что тоже положительно для российского МинФин – это низкая доходность размещенных еврооблигаций - облигации с погашением в 2029 году были проданы c доходностью 3.95%, а с погашением в 2035 году — с доходностью 4.30%.

Все это означает, что РФ смогла разместить высококачественные облигации (еврооблигации подразумевают наиболее высокий уровень надежности) с низким купоном, то есть низким процентом, что незначительно обременяет гос. буджет страны, и сделать все это среди иностранных инвесторов несмотря на санкции и другие политические течения.
Дайджест #49 от 17.06.2019

Набиуллина сообщила о рисках для экономики при тратах ФНБ внутри страны

РБК Новости сообщили, что Глава ЦБ России Эльвира Набиуллина выступила против траты правительством России средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) внутри страны, потому что это может дисбаланисровать экономические показатели российской экономики.
читать дальше
Давайте поясним, о чем идет речь, и почему она частично права.

Первым делом, что такое ФНБ?

ФНБ – это средства, которые формируются правительством за счет сверхдоходов от продажи нефти. Каждый год в бюджете страны прописывается прогнозируемая средняя цена нефти, которую ожидают, и если в действительности цена на нефть получается выше, чем в бюджете, то формируется денежный профицит, и он попадает в ФНБ. В актуальном бюджете нефть стоит по средней цене в $40 за баррель, но в актуальности она выше, близко к $60. То есть Россия заработала больше денег, чем ожидала, и понятно, что есть те, кто хотят их потратить. Именно поэтому на прошлой неделе первый вице-премьер и министр финансов Антон Силуанов сказал, что «правительство может начать тратить средства ФНБ внутри страны».

Глава ЦБ России Набиуллина встрепенулась, и правильно сделала, потому что незапланированное сверхбюджетное вливание денег в экономику будет иметь негативный эффект на показатели инфляции, повлияет на курс рубля и т.д. А контроль над этими вещами – является ответвственностью ЦБ.

Теперь, в чем у нас разногласие с Главой ЦБ?

Первым делом, давайте заявим, что мы согласны с Э. Набиуллиной, что простое вбрасывание денег в экономику опасно. Но мы не согласны с объявленными ей рисками. Глава ЦБ заявила, что трата денег ФНБ внутри страны может привести к «одномоментному укреплению рубля и снижению конкурентоспособности российской экономики, которая вновь будет зависеть от цен на нефть».

Мы считаем, что заявление, приведённое выше, в своей сути не правильное.

Вот почему. Когда деньги вбрасываются в экономику – это ничто другое как увеличение денежной массы, что приводит к удешевлению денег и инфляции, где производители стараются компенсировать удешевление денег поднятием цен на товары и услуги.

Рубль против доллара упадет, не укрепится.

Так что мы не знаем, кто здесь запутался – Набиуллина или РБК Новости, который возможно не правильно передал слова Главы ЦБ, но в одном мы согласны – забрасывать деньги ФНБ в экономику просто так нельзя!
Дайджест #48 от 10.06.2019

Финансовые рынки «торгуются на новостях»,
и на этой неделе они были хорошие!

Когда финансовые рынки не имеют под собой прочной почвы и не имеют четко установленной тенденции, они «торгуются на новостях». Что это значит?
читать дальше
Например, возьмем рынок акций США. На протяжении последних 10 лет с момента окончания глобального финансового кризиса в 2009 году рынок акций США переживает беспрерывный рост. Индекс S&P 500 вырос с тех пор более чем на 300% (то есть в среднем более чем на 15% в год).

Но это, похоже, заканчивается - во всяком случае, большинство финансовых экспертов согласны в том, что американский рынок дорогой и не должен расти дальше. Но до сих пор рынок вопреки всем прогнозам отказывается падать.

Однако, он и не растет. Он перестал идти вверх и торгуется в коридоре. Как показывает приложенный график, в течение последних 12 месяцев, индекс S&P 500 показывает неопределенность … он просто не знает, куда направится!

В такие времена, когда рынок находится без установленного направления (на финансовом языке – «не установился тренд»), рынок реагирует на краткосрочные новости. На прошлой неделе были две такие новости, и поэтому рынок вырос.

Первая – похоже, США договорились с Мексикой и не будут поднимать тарифы против своего южного соседа. И вторая - в пятницу Министерство Труда США объявило, что в мае месяце американская экономика добавила всего 75,000 новых рабочих мест. Эта цифра была на порядок ниже ожидаемой экономистами (консенсус ожиданий был 185,000 новых мест). Да, тут есть некое противоречие - было добавлено мало новых рабочих мест – это плохая новость об экономике США, но она рассматривается рынком акций как позитивная!

Почему?

Низкое количество новых рабочих мест означает, что экономика США замедляется, и это увеличивает вероятность, что ФРС в попытке простимулировать экономику снизит процентные банковские ставки. Рынок акций просто обожает, когда экономика показывает симптомы замедления, и есть повод надеяться на понижение ставок! Поэтому индекс Dow Jones рванул в пятницу и закрылся на 263 пункта вверх. Индекс S&P 500 также вырос, закрывшись в плюсе более чем на 1%.

Дайджест #47 от 03.06.2019

Рынок облигаций предсказывает спад глобальной экономики

Вы все видели такое в кино ужасов … где персонажи на экране живут своей обычной жизнью, и еще ничего ужасного не произошло, но везде есть сигналы о предстоящей опасности, и только вы, зритель, их замечаете.
читать дальше
Вот так выглядят финансовые рынки последние недели.

На поверхности все в порядке. Индекс S&P 500 упал на 0.7% в середине прошлой недели, и еще раз в пятницу на 1.3%. Но это падение всего на 6.5% со своего пика в начале мая. Уровень безработицы в США находится на самом низком уровне за 50 лет. 76% крупных компаний, которые только что опубликовали свои финансовые результаты за 1й квартал 2019 года, показывают результаты лучше, чем рынок ожидал.

Но на рынке облигаций происходит другое. Глобальные цены на облигации подскочили (этим толкая процентные ставки ниже). Доходность 10-летней Treasury сейчас стоит на уровне 2.26%, где-то на 1% ниже, чем она была в ноябре 2018 года. Прогноз на инфляцию также падает, как и цены на нефть и другие природные ресурсы. Но самое важное - это что процентные ставки на короткие облигации Treasury не падают, как долгосрочные. Например, доходность на 30-дневную облигацию Treasury равна сейчас 2.35% — и это означает, что вы можете заработать больше, инвестируя деньги на 30 дней, чем если упрятать их на 10 лет!

Это не нормально!

Это очередной сигнал того, что кривая доходностей Treasury перевернулась, где инвесторы настолько боятся будущего, что готовы упрятать деньги на долгий срок даже c более низкой доходностью, чем на короткий срок. Именно по этой причине они активно скупают долгосрочные облигации Treasury. Это то же самое, если вам в банке предлагают более высокий процент на краткосрочный депозит, чем на долгосрочный депозит.

Финансовые рынки не всегда ясно и прозрачно себя ведут, но есть, к сожалению, длинная и плачевная история того, что когда все выглядит солнечно и весело – под поверхностью бушует буря.

Торговая война между США и Китаем – это только часть истории. Компании уже более года переживают повышенные тарифы, и хотя тарифы стоят экономикам Китая и США много денег, они необязательно уничтожат экономики этих стран. Но то, что происходит последние недели, отражает волнение о более существенном и долгосрочном ущербе. Риск тут не в торговой войне, а в серьезном развале отношений между этими двумя крупнейшими экономиками мира.

Что, если США отрежет Китайские компании от доступа к Уолл Стрит и необходимому им капиталу? Что, если Китай отрежет США от поставок редких металлов, которые критически важны для производства технологических продуктов в США? Китай сидит на 40% резервов этих важнейших «технологических металлов». Объявление Трампа о запрете торговли с компанией Huawei американским компаниям – является ли это первым шагом к разделению глобального интернета на две сферы, американскую и китайскую?

Или будет еще проще: если экономика Китая значительно замедлится, это банально приведет к падению спроса на нефть и другие природные ресурсы, и, таким образом, также ударит по крупным американским производителям этих же ресурсов. Падение глобальных цен на природные ресурсы также потянут вниз развивающиеся страны и всю мировую экономику.

Мы можем ошибочно предположить, что финансовые рынки реагируют последние недели только на трения с Китаем (и также с Ираном), но если послушать рынок облигаций, то тут нет никакой тайны – этот рынок прогнозирует боязнь инвесторов за глобальную экономику, и к этому стоит прислушаться.

Мы еще точно не знаем, будет ли этот фильм, который мы смотрим, комедией или ужастиком, но скоро мы это поймем.
Дайджест #46 от 27.05.2019

Риск новых политических махинаций держит рынок
на грани


Остаются опасения, что тарифный спор между США и Китаем обострится.
читать дальше
Рыночные шоки часто вспыхивают после длительного периода медленного нагревания, известного как синдром лягушки, брошенной в кипящую воду. Например, в преддверии 2008 года возможности инвесторов заработать на американском рынке ипотечного кредитования постепенно сокращались, пока рынок не обвалился окончательно в 2008 году.

На протяжении последнего года ухудшающиеся общие экономические и политические отношения между США и Китаем привели к высокой активности инвесторов. Обе стороны обменялись угрозами и повышением импортных тарифов, и, хотя у финансовых рынков периодами поднималась температура, последующее падение рынка было ограниченным.

Инвесторы по-прежнему утешаются общим мнением о том, что ни США, ни Китай не хотят сломать мировую экономику и вызвать резко негативную реакцию рынка. Они также сохраняют веру в то, что Китай сохранит свой сильный экономический рост, и что доходы крупных мировых корпораций не снизятся из-за конфликта между США и Китаем. Однако в мае индекс MSCI All World оказался под давлением и находится на 4,5% ниже своего апрельского пика. Его поддерживают защитные секторы в то время как секторы, зависимые от торговли между США и Китаем испытывают двузначные потери.

Лягушка становится горячей.

Если Китай и США по-настоящему готовятся к тому, чтобы «снять перчатки» - это произойдет в уязвимое время для мировой экономики.

Хотя США и другие страны давно и справедливо выделяют нарушение Китаем торговых соглашений и кражу интеллектуальной собственности у компаний, переход от применения тарифов к блокированию китайских технологий (от Huawei и других) действительно представляет собой тревожный долгосрочный сдвиг для финансовых рынков.
Дайджест #45 от 20.05.2019

'Человек Тариф' – Дикая неделя Трампа!

В течение одной недели Президент Трамп эскалировал торговую войну с самым крупным стратегическим соперником, аннулировал пошлину на сталь с ближайшими соседями и разжег очередной торговый конфликт среди союзников.
читать дальше
Акт 1.
В понедельник США озвучили список китайских товаров на сумму в около $300 млрд., включая детские игрушки, одежду, мобильные телефоны и компьютеры, на которые Трамп грозится наложить 25% пошлину. Если он это сделает в дополнение к тем $250 млрд., которые уже под пошлиной, американский потребитель вскоре почувствует рост цен. Сеть магазинов Walmart уже объявила, что тарифы на Китай привели к поднятию цен в их магазинах.

В четверг Трамп внес китайскую компанию Huawei в черный список, который означает, что американские поставщики запчастей и оборудования Huawei должны будут с данного момента получать лицензии для торговли с этой компанией.

Акт 2.
К концу недели Трамп изменил цель и переключился на Японию и Европу. Он объявил, что внимательно изучит в течение следующих 6 месяцев возможность установления импортных пошлин на автомобили и запчасти из этих двух регионов. Он однако подчеркнул, что считает конкуренцию со стороны иностранных автомобильных производителей - «опасностью для национальной безопасности США». Он в особенности выделил компании Toyota и BMW. Toyota ответила на угрозу, сказав, что объявление Трампа «дает ясный сигнал, что инвестиции которые сделала компания Toyota и тот вклад, которые делают ее сотрудники в США не ценятся. Потребители в результате тарифов будут иметь меньше вариации при выборе автомобилей и заплатят более высокие цены».

Акт 3.
Последнее действие Трампа в сфере торговли на прошлой неделе было направлено в адрес ближайших соседей США – Канада и Мексика. В пятницу Трамп объявил, что США аннулирует пошлины на импорт стали из этих двух стран. Идея здесь – сблизить торговые отношения между тремя странами и подписать трех-сторонний торговый договор до того, как Трамп начнет свою предвыборную кампанию, кульминацией которой станут президентские выборы в 2020 году.

Дайджест #44 от 13.05.2019

Разочарование на Уолл Стрит - IPO Uber проваливается!

Как мы знаем, Uber предоставляет людям перевозки по скидочным ценам. В пятницу Уолл Стрит оказался также местом скидок для компании Uber. В этот день акции Uber стартовали после своего IPO на бирже NYSE.
читать дальше
Это был крупнейший IPO в секторе высоких технологий с IPO Facebook в 2012 году, и логично что он нёс с собой много ожиданий со стороны инвесторов - особенно в этом году, который считается крупнейшим по объёму сделок IPO с 2008 года.

Цена размещения в IPO Uber была в четверг вечером установлена на уровне $45, но к пятнице и старту торгов инвесторы и трейдеры отказались платить эту цену и де-факто резко сбили ее на вторичном рынке. Уже в начале торгового дня, в пятницу, стало понятно, что день, скорее всего, будет провальным для Uber и для главного андеррайтера IPO, инвестиционного банка Morgan Stanley.

Торги Uber открылись на уровне $42, и к концу торгового дня цена акций находилась на уровне $41.57, т.е. на 7.7% ниже цены размещения. По-другому как провал это не назвать, и теперь можно ожидать разбор, кто и что повлияло на этот громкий провал.

Будут те, кто скажут что общий рынок был негативный из-за возобновления трений между США и Китаем о торговых отношениях. Но это не веский аргумент, в виду того, что в пятницу общий рынок (индекс S&P 500) закрылся вверх 0.4%.

Будут другие, кто скажет что падение акций Uber в пятницу просто отражает не убедительные инвестиции в сектор перевозок, ведь IPO Lyft тоже был крайне не успешный (акция потеряла 29% с IPO).

Так что же дальше? Uber и Lyft многое обещают, но пока инвесторы не увидят прибыли от обеих компаний, перспектива их акций остаётся под вопросом.
Дайджест #43 от 06.05.2019

Не пугает ли вас
эйфория рынка?

Нас пугает, если честно!
На предстоящей неделе состоится IPO компании Uber, и это сделает календарь первичных размещений акций (IPO) в США рекордным с 2008 года. Индекс рынка акций США S&P 500 также бьет рекорды.
читать дальше
Мы приводим график индекса рыночной волатильности VIX, который является отражением риска инвесторов. Чем ниже индекс VIX, тем больше на рынке восприятие 'нирваны'.
На графике VIX показывает постоянное снижение восприятия риска на финансовом рынке. Недавний пик был в декабре, когда рынок акции США потерял 16% за один месяц. Параллельно тому падению рынка, риск волатильности VIX подпрыгнул с уровня 16 до 36, т.е. скачок на 125% в восприятии риска. С тех пор он стабильно падает, и сейчас находится на уровне 12.87, что отражает настроение 'эйфории'. Статистика показывает, что индекс VIX имеет тенденцию преувеличивать восприятия как позитива, так и негатива. Другими словами, когда VIX в самом низу, это не адекватная оценка ситуации, и часто эта эйфория может являться сигналом того, что падение рынка не за горами.

Дайджест #42 от 29.04.2019

Рынок акций США – тайна, заключенная в загадку внутри энигмы!

Рынок акций США на прошлой недели побил рекорд. Индекс S&P 500 вернулся на уровни, которых инвесторы не видели с лета 2018 года, и достигнув этого, пробил их и установил новый рекордный уровень в 2,939.88 (см. приложенный график индекса S&P 500).
читать дальше
Индекс высокотехнологичных акций США Nasdaq Composite также побил рекорд, поднявшись до уровня 8,146
(см. приложенный график индекса Nasdaq Composite).

Что тут ясно видно, и важно отметить, – это то, что сейчас индекс Nasdaq Composite находится на уровне более чем на 60% выше, чем там, где он был в 2000-м году, когда начался кризис Доткомов. Как видно на графике, этот индекс достиг уровня в около 5,000 в 2000-м году перед тем, как начались падения.

Сегодняшная ситуация на рынке США – это загадка, это пазл – никто не может объяснить такой сильный и беспрерывный рост последних 10 лет. Однако, что более важно, чем объяснения, как мы сюда пришли – это понять, куда мы пойдем дальше. И вот тут есть более, чем предупреждения и плохие прогнозы – есть консенсус! Среди таких людей как Уоррен Баффет и Рей Далио бытуют мнения почти 100%, что успех экономики США и рынка акций живут сейчас в одолженном времени. Они утверждают, что экономика замедляется и падение акций не за горами!

Ждём и следим за событиями …

Дайджест #41 от 22.04.2019

Спекулятивные 'хедж' фонды выбирают более надежный путь!

Хедж фонд - это частное инвестиционное партнёрство, инвестирующее в публично торгуемые бумаги и в любые производные финансовые инструменты с целью максимизации доходности. У хедж-фонда есть своя стратегия и инвестиционный стиль, в соответствии с которыми он работает.
читать дальше
Покупка акций и держание их на долгий срок раньше считалось не доходной стратегией хедж фондов, которые обычно предпочитают более спекулятивные инвестиционные стратегии. Но похоже, что это меняется, и некоторые крупные хедж фонды сейчас возвращаются к классическому инвестированию - «покупай и держи» (по английски «long only funds»), которое много лет практикуется ПИФами.

Такие хедж фонды, как CQS ($18 млрд. под управлением), DE Shaw ($50 млрд.) и Man Group ($108 млрд.) создали недавно инвестиционные фонды акций со стратегией long only. Главной причиной, как они объясняют, является спрос их клиентов. Клиенты хедж фондов – это богатые физические лица или институты (такие как пенсионные фонды и капитал крупных университетов, таких как Гарвард, Принстон и др.), и именно институциональные клиенты требуют, чтобы хедж фонды начали предоставлять инвесторам возможность инвестировать в менее рисковую стратегию, но и как история показывает, более доходную на длинных сроках.

Как видно в графике ниже, за исключением неоднозначной истории до кризиса 2008 года, когда хедж фонды иногда достигали более высокой доходности, чем индекс S&P 500, начиная с 2009 года до сегодня, индекс S&P 500 ежегодно показывает лучше результаты, чем хедж фонды.

Это логично, что клиенты начнут покидать хедж фонды, но это не все. Наверное, все-таки главная причина – это комиссионные, которые берут хедж фонды за обслуживание. Как правило, хедж фонды берут у клиентов 2% за управление и 20% с ежегодной прибыли. Альтернативно, классические фонды long only обычно стоят около 1% в год, а фонды ETF на порядок ниже.

Но у этой истории конец только впереди. Дело в том, как утверждают многие менеджеры в хедж фондах, агрессивный рост индекса S&P 500 в последние 10 лет объясняет, почему фонды long only имели более высокую доходность, и настоящий тест придет в момент следующей коррекции рынка США. История показывает, что хедж фонды более успешно переживают кризисы, чем фонды long only (см. на 2008 год в графике выше), а так как рынок акций США сейчас перегрет, то следующая коррекция может быть не за горами.

Мы увидим кто прав …
Дайджест #40 от 15.04.2019

Глобальная экономика вошла в стадию «синхронного замедления»,
и ФРС стоит перед решением

По мнению Международного Валютного Фонда (МВФ) и индекса Brookings Institution, который следит за экономическими индикаторами, глобальная экономика находится в процессе замедления.
читать дальше
Ухудшающаяся обстановка спровоцировала Управляющего Директора МВФ Christine Lagarde публично заявить, что МВФ в ближайшие дни снизит свои официальные глобальные экономические прогнозы. Всемирная Торговая Организация (ВTO) добавила, что продолжение торговых войн между США и Китаем повлияло на снижение мировых экономических прогнозов. Индекс Brookings Institution аггрегирует экономические показатели о развитых и развивающихся странах; с середины 2018 года эти показатели падают (см. график).

Руководство Федерального Резерва США (ФРС) видит те же сигналы, что и МВФ и Brookings, и сейчас находится перед решением продолжать повышать процентные ставки в США, приостановить поднятие или даже начинать их снижать. Детали последнего заседания в ФРС в марте, появившиеся в сми, показывают, что отсутствует какой-либо консенсус у руководства, как двигаться дальше.

После поднятия процентных ставок четыре раза в прошлом году ФРС резко изменил свою политику в начале 2019 года, оставив ставки на прежнем уровне на последнем собрании 19-20 марта. Президент Трам со своей стороны давит на ФРС, чтобы снизить ставки, чтобы подстегнуть финансовые рынки, и многие трейдеры на Уолл Стрит начинают верить, что следующим шагом ФРС будет именно снижение процентных ставок.

Рынок акций, как правило, любит снижение процентных ставок, поэтому решение ФРС об их снижении подстегнет рынок, при условии того, что не появятся одновременные данные о том, что инфляция в США начинает расти. Если последнее произойдет параллельно снижению ставок ФРС, это наоборот испугает финансовые рынки и они пойдут вниз.
Дайджест #39 от 08.04.2019

Крупнейшие капиталисты высказываются против... капитализма!

Миллиардер инвестор Рей Далио предупредил о том, что растущая неравность в США может привести к «великому конфликту и возможной революции», если капитализм не реформируется.
читать дальше
Он подчеркнул, что растущий разрыв в финансовом состоянии между классами в США представляет собой «экзистенциальную угрозу американскому обществу».

Предупреждение Далио следовало за похожим недавним высказыванием Джейми Даймона, Управляющего Директора банка JPMorgan Chase. Он во время собрания акционеров объявил свой «манифест» из 10 пунктов, направленный на «восстановление американских состояний и успехов». А основатели компаний Starbucks и Microsoft, Хаувард Шульц и Билл Гейтс, недавно выступили за повышение налогов для наиболее богатых Американцев.

Рей Далио в своем высказывании обратил внимание на статистику, которая показывает, что с 1980 года доходы топ-10% американцев удвоились, и у топ-1% утроились. В то же самое время нижние 60% испытали падение или остались на том же месте.

Стоит отметить, что состояние Рея Далио сегодня оценивается в 17 миллиардов долларов по данным Bloomberg.
Дайджест #38 от 01.04.2019

Индекс S&P 500 бьет рекорды, Lyft выходит на IPO, но рынок волнуется!

Индекс S&P 500 показал наилучший результат квартального роста (на 30 марта) с второго квартала 2009 года!
Тогда рынок переживал отскок после кризиса 2008 года, так что сильный рост был логичным.
читать дальше
Таблица корреляции доходности облигаций Treasury с пиком индекса S&P 500 и рецессией экономики
В данный момент этот сильный результат необоснованный. Частный случай - акции компании Lyft начали торговаться в Нью-Йорке (на бирже Nasdaq) и показали рост в 8.7% за первый день торгов.
Несмотря на позитивные новости недели, многие экономисты волнуются о перспективе финансовых рынков в лице перевернувшейся кривой доходности облигации Treasury. Напомним, что перевернутая кривая доходностей ГКО США присутствует, когда краткосрочные процентные ставки находятся на уровнях выше долгосрочных – эту динамику часто рассматривают, как предсказатель замедления экономики и рецессии. Неделю назад этот момент переворота произошел на рынке США, когда процентная ставка по 10-летней облигации Treasury временно упала ниже ставки 3-месячной облигации Treasury. В результате, у экономистов сейчас есть консенсус о том, что экономика в США замедляется и может быть на пороге рецессии.
Если посмотреть на историческую статистику, то последние семь переворотов кривой доходностей облигаций Treasury сильно коррелируют с пиком индекса S&P 500 и рецессией экономики.

Есть о чем задуматься …
25.03.2019
Два события, которые потрясли рынки!
Друзья, мы видим много объяснений падения рынка акций США на 2% в пятницу 23-го марта, поэтому давайте раскроем истинную причину! Вот она …

В пятницу в течение дня государственные казначейские облигации США и Германии временно сделали то, что на рынках называется 'редким пессимистическим движением'. Первым делом, доходность на 10-летнюю германскую ГКО – 'Bund' – упала ниже 0%, и, параллельно, доходность на 10-летнюю ГКО - 'Treasury' упала ниже доходности на 3-х летнюю Treasury.

График 1. Доходность ГКО США (зеленая полоска = 23 марта, 2019г.)

График 2. Доходность ГКО Германии (зеленая полоска = 23 марта, 2019г.)

Оба действия - сигналы пессимистического настроя рынка о глобальной экономике. Конкретно, инвесторы показывают, что они готовы упрятать свои деньги на долгий срок – в случае США за более низкий процент, чем на более короткий, а в случае Германии, - за доходность ниже 0%!

Понедельник будет интересным днем на рынке … он или отвергнет события пятницы, как одноразовое событие, или примет его всерьез как очередной сигнал плохих событий в экономике и усугубит продажи на рынках акций.
Дайджест #37 от 25.03.2019

Два события, которые потрясли рынки!

Друзья, мы видим много объяснений падения рынка акций США на 2% в пятницу 23-го марта, поэтому давайте раскроем истинную причину! Вот она …
18.03.2019
Решение о процентных ставках в США ожидается 20 марта
В среду 20 марта пройдет очередная встреча Открытого Рыночного Комитета ФРС США, на которой «центральный банк США» примет решение о процентных ставках. Как всегда, рынок пристально будет смотреть на решение ФРС и определит свое ближайшие направление исходя из принятого решения о ставках.

Чего стоит ожидать?

Председатель ФРС Jay Powell и Комитет изменили свое решение о процентных ставках с конца декабря прошлого года.

Они ранее планировали поднять процентные ставки как минимум в два раза в 2019 году, но они изменили свое мнение из-за резкого падения рынка акций в ноябре и декабре.

Новая политика ФРС сейчас похожа на «подождем – увидим», т.е. терпение с пристальным отслеживанием того, насколько глобальная экономика продолжает расти. ФРС очень волнуется о том, что происходит в Великобритании (Брексит), и озадачен замедлением роста ВВП в Китае.


Дайджест #36 от 18.03.2019

Решение о процентных ставках в США ожидается
20 марта

В среду 20 марта пройдет очередная встреча Открытого Рыночного Комитета ФРС США, на которой «центральный банк США» примет решение о процентных ставках.
11.03.2019
Китай … и снова Китай - нервирует рынки!
Во вторник 5-го марта Ли Кэцян, премьер Госсовета КНР, объявил, что «мы видим сейчас серьезное изменение во внешней экономической среде», и поэтому целевой рост экономики Китая на этот год опускается до 6.0 - 6.5%.

Это первый раз, что Китайское правительство признало о снижении и заговорило о 6.0%. До сих пор было подозрение, что экономический рост в Китае замедляется, но Китай не признавался открыто о проблеме.

Премьер Кэцян подтвердил, что «особенной причиной замедления является торговые трения с США, которые негативно влияют на производство и операционную деятельность некоторых крупных компаний и на рыночные ожидания".

Стоит отметить, что в Китае две темы становятся важными – это рост корпоративных кредитных дефолтов и рост кредитных невозвратов в банковском секторе, которые достигли максимальных за последние 20 лет уровней.

Но в пятницу 8-го марта пришел второй удар из Китая – экспорт из Китая резко обвалился в феврале, (упав на 20.7% по сравнению с 2018 годом), после того, как в январе он вырос на 9.1%.

Все основные финансовые рынки просели на фоне опасения экономического замедления в Китае; индекс S&P 500 потерял около 3% за прошлую неделю.
Дайджест #35 от 11.03.2019

Китай … и снова Китай - нервирует рынки!

Во вторник 5-го марта Ли Кэцян, премьер Госсовета КНР, объявил, что «мы видим сейчас серьезное изменение во внешней экономической среде»...
04.03.2019
Особая 10-летняя годовщина у индекса S&P 500!
Это официально! Американскому рынку акций теперь официально исполнилось 10 лет 'бычьего рынка' (т.е. роста). Мы все помним кризис 2008 года, но мало кто знает, что пол у индекса S&P 500 был достигнут 2-го марта 2009 года. В тот день индекс S&P 500 закрылся на уровне 683.38, упав на целых 6.3%.

Это было огромное падение, и это был один из многих плохих дней на рынке американских акций, который пережил падение более чем 33% в предыдущем году, в течении которого обанкротились два крупных инвестиционных банка – Bear Stearns и Lehman Brothers, где американскому правительству фактически пришлось выкупить американскую автомобильную и авиационную промышленности и спасти банковской и страховой сектор.

Резкое падение на рынке акций 2-го марта 2009 года - это было то, что на рынке называется «капитуляцией». Это очень важный сигнал, который всегда приходит в конце кризиса. Он ассоциируется с полным пессимизмом на рынке, когда все кажется плохо, и инвесторы окончательно сдаются, в полном отчаянии продавая свои оставшиеся инвестиции.

Такой момент очищения рынку необходим, чтобы начать выкарабкиваться и расти. Для большинства людей, момент капитуляции является подтверждением краха, но для профессионалов – капитуляция это момент возрождения!

Барон Ротшильд, Британский дворянин 18-го века и член банковской семьи Ротшилььдов сказал, что «надо покупать, когда на улицах кровь», а ему то стоит верить, ведь он заработал целое состояние, покупая при панике, которая последовала за Битвой при Ватерлоо против Наполеона.
Дайджест #34 от 04.03.2019

Особая 10-летняя годовщина у индекса S&P 500!

Это официально! Американскому рынку акций теперь официально исполнилось 10 лет 'бычьего рынка' (т.е. роста).
25.02.2019
Рынок США летит, но почему эксперты волнуются?
Американский рынок акций необоснованно летит вверх, и индекс S&P 500 показывает лучший старт года с 1987 г.

Однако не все эксперты чувствуют себя комфортно в момент этого роста.

С одной стороны, есть прогресс торговых переговоров между США и Китаем, и Федеральный Резерв США также объявил, что в 2019 году будет более аккуратно подходить к теме поднятия процентных ставок.

Это хорошие новости, но плохих продолжает быть достаточно.Первым делом, так же как сейчас рынок переживает резкий рост, только недавно он пережил «худший декабрь» в истории.

Далее, есть волнение о замедлении роста в Китае, Европе и Японии, а Германия объявила наихудшие экономические показатели за последние 6 лет.

И один из важнейших финансовых гуру David Stockman, бывший Министр Экономики (Office of Management and Budget) у Президента Рейгана, которого называют «Отцом Рейганомики» оценивает ситуацию на финансовом рынке как критическую.

Его недавние высказывания во время интервью с журналистом Neil Cavuto в передаче Fox Business стоит процитировать:

N.C.: Когда настанет судный день на рынке? Я хочу вас спросить это.
Stockman: Я думаю мы уже там. Я думаю, что мы там, потому что Федеральный Резерв перестал покупать бонды (US Treasury) два года назад.
N.C.: Во что бы вы сейчас инвестировали?
Stockman: Я считаю, что надо выходить из рынка. Рынка долгосрочных и корпоративных облигаций, рынка акций, переводите деньги в кеш, переводите деньги в краткосрочные гос. облигации США (Treasury bills), дождитесь обвала рынка акций, потому что он произойдет!

Да, друзья, есть о чём задуматься …
Дайджест #33 от 25.02.2019

Рынок США летит, но почему эксперты волнуются?

Американский рынок акций необоснованно летит вверх, и индекс S&P 500 показывает лучший старт года с 1987 года
18.02.2019
Монетарная политика ФРС
Чего ожидать в 2019?

После заседания ФРС 30 января 2019 года председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что необходимость повышения процентных ставок снизилась, в том числе в связи с ослаблением рисков чрезмерно высокой инфляции.

ФРС полагал, что в ближайшие месяцы инфляция в США, вероятно, замедлится в ответ на недавнее падение цен на энергоносители. И смягчение денежной политики позволит ослабить давление на фондовые рынки.

Однако, на прошлой неделе мировые цены на нефть выросли за неделю более чем на 7% на фоне резко сократившихся поставок из Саудовской Аравии и Венесуэлы. Сокращение поставок из Саудовской Аравии было вызвано форс-мажорными обстоятельствами - компания Saudi Aramco частично закрыла морское нефтяное месторождение Safaniyah после того, как основной силовой кабель был перерезан якорем судна.

Все эти события оказывают давление на рынок «тяжелой» нефти, дефицит которой испытывает США, особенно с учетом иранских санкций. И эти новости могут серьезным образом повлиять на структуру импорта/экспорта нефти в США, разогнать инфляцию и привести к ужесточению денежной политики.

Таким образом, высокие цены на нефть с одной стороны поддерживают цены на акции энергетического сектора наверху, с другой стороны способны оказать серьезное давление на рынок в целом
Дайджест #32 от 18.02.2019

Монетарная политика ФРС

Чего ожидать в 2019?
IPO 2019 года: на фондовом рынке ожидается экспансия/выход/приход единорогов IT-сферы.
По мотивам статьи Алекса Вильгельма, Crunchbase
12.02.2019
Единорогами на биржевом сленге называют компании, чья текущая стоимость оценивается в 1 млрд. долларов США и выше.

И в 2019 году этим гигантам, особенно в технологической сфере, придется поволноваться о сохранении собственной ценности и статуса. И поторопиться с первичным публичным размещением своих акций (IPO). Ведь каждый день промедления грозит огромными финансовыми потерями. И сегодня это одна из главных тем, которые обсуждаются в кулуарах технологических компаний.

Фондовый рынок США, Китая (а вслед за ними и другие) штормит уже не первый месяц. Упорно снижаются котировки акций многих системообразующих компаний и наиболее значимые биржевые индексы. Ведущие аналитические агентства прогнозируют сохранение этой тенденции и ее усиление к концу 2019 года. На ближайшие годы многие эксперты предсказывают спад экономики США, Китая и мировой экономики в целом.

На фоне растущих пессимистических ожиданий значительная часть владельцев акций торопится продать свои ценные бумаги, пока их рыночная стоимость способна обеспечить максимальный доход. Что также не способствует укреплению фондового рынка.

Именно с такой реальностью к концу 2018 года столкнулись до этого активно растущие и прибавляющие в цене под крылышками частных инвесторов технологические "единороги" и их старшие братья "десятироги" (компании, оценка которых превышает 10 млрд. долларов).

Нужно отметить, что в последние годы среди крупных и широко известных частных компаний IT-сферы сформировалась аномальная тенденция – так называемый «синдром Питера Пена».

Процветая и уверенно разрастаясь до огромных масштабов на фоне стабильно растущего фондового рынка и почти неограниченного доступа к дешевому заемному капиталу, "единороги" и "десятироги" засиделись в своих "песочницах".

Они с маниакальным упорством не желали выходить из комфортной зоны частных инвестиций и оттягивали публичное размещение собственных акций.

Что для компаний подобного масштаба является естественным и неизбежный шагом – ведь они должны обеспечить ликвидность своим инвесторам.

А крупные частные IT-компании просто не видели особой целесообразности в IPO.

В последние годы суммы местных и китайских инвестиций в американских единорогов были просто огромны, открывая бесконечный потенциал для роста. Согласитесь, получить огромный транш, спокойно подрасти за годик-другой и отодвинуть получение прибыли на неопределенное будущее – это очень удобная схема развития. И, главное, она не предусматривает никакой ответственности перед акционерами.

Со стороны инвесторов, которых такая ситуация на первый взгляд могла бы возмутить, тоже не было никаких возражений. Их внимание усыпляла благоприятная экономическая ситуация и желание получить доход пусть позже, но больше. Ведь в последнее время технологические компании показывали просто фантастические результаты прибыльности и ликвидности.

Вспомните, хотя бы, резонансные «попадания в яблочко» от Amazon и Apple – капитализация каждой из этих компаний достигла почти триллиона долларов. А ведь на подходе были и другие. Ожидания были самые радужные и инвесторы, в предвкушении сверхприбылей, позволяли «тянуть резину».

Теперь же за промедление и годы комфорта придется расплачиваться. Причем в самом прямом смысле этого слова – в сложившихся к началу 2019 года условиях, буквально каждый день отсрочки IPO уменьшает стоимость акций IT-гигантов при первичном размещении. Речь уже не идет о получении максимальной прибыли, тут бы хоть какую-то прибыль сохранить.

Лучше всего общие тенденции охарактеризовала в своих публичных высказываниях Дженнифер Нассон, глобальный председатель инвестиционного банкинга JP Morgan Chase&Co:
«В связи с резким снижением котировок акций в этом месяце (декабрь 2018 года) инвестиционные банкиры лихорадочно работают над тем, чтобы помочь компаниям предупредить риски того, что условия на рынке к концу 2019 года станут еще более жесткими».
«Все компании, в планы которых в 2019 году входило первичное публичное размещение собственных акций, должны ускорить эти планы. - Подчеркнула Дженнифер Насон. - Первая половина 2019 года может оказаться намного лучше, чем вторая половина 2019 или начало 2020 года».

Согласно информации JP Morgan и CNBC, единороги, запланировавшие IPO на 2019 и 2020 годы, всеми доступными способами сокращают сроки выхода на фондовый рынок.

Единороги близки к панике.

К концу 2018 года ситуация на фондовом рынке стала неопределенной и даже угрожающей. На фоне снижения главных индексов, замаячила угроза усиления «медвежьих» тенденций на биржах. И теперь единороги, для которых выход на публичные рынки уже неизбежен, пытаются запрыгнуть в уходящий поезд сверхприбыльности.

Промедление может привести к тому, что частная оценка успешных и перспективных ныне компаний окажется значительно урезанной - куда ниже ожиданий публичных инвесторов.

А это значит, что инвесторам, создателям и работникам компаний придется затянуть пояса. Не будут выполнены предварительные договоренности с сотрудниками – ведь часть доходов они получили в виде акций.

Естественно, что это спровоцирует риск потери самых ценных кадров – конкуренция в IT-сфере очень высока. А это уже преддверие финансового фиаско.

Стремясь этого избежать, единороги во весь опор мчатся к IPO. Будут ли у этой гонки победители или она превратится в банальную давку покажет время.
11.02.2019
Опасность от коктейля трёх макро рисков …
Питер Хупер, главный экономист в Deustche Bank Securities, опубликовал на прошлой неделе отчёт, о котором говорит весь мир.

В нём экономист оценил последствия трёх основных рисков для мировой экономики:
  1. значительной эскалации торгового конфликта между США и Китаем;
  2. так-называемого "жесткого" Брекзита (где Великобритания покидает Европейский Союз без подписанного торгового соглашения);
  3. резкое замедление роста экономики Китая.
П. Хупер заявляет, что в случае этих событий в следующие месяцы "мировая экономика может упасть настолько, что это будет сравнимо с Великой Рецессией 2008г."

Его анализ показывает, что торговые трения между Китаем и США могут сами по себе привести к мировому экономическому замедлению на несколько процентов в течение следующих несколько лет.

Помимо этого, замедление экономики Китая, которое уже замечено, при ситуации где ЦБ Китая должен поднять банковские ставки из-за инфляции, добавляет к рискам, и это замедлит мировую экономику еще на процент. А вот "жесткий" Брекзит будет огромным разрушителем экономического роста в Европе.

Такое событие, хотя не такое опасное для глобальной экономики, как первые два события, будет иметь серьёзные экономические последствия для Европы и мировой экономики. Более того, шок от жёсткого Брекзита может привести к кредитному кризису в Италии, что удвоит общие негативные последствия.

Хотя экономист Deustche Bank Securities надеется, что все три события не произойдут, или хотя бы не произойдут одновременно, он предупреждает инвесторов иметь эти риски в виду и следить внимательно за потоками новостей в следующие месяцы.

Мы Питера Хупера послушаемся и будем пристально следить за событиями.
Дайджест #31 от 11.02.2019

Опасность от коктейля трёх макро рисков …

Питер Хупер, главный экономист в Deustche Bank Securities, опубликовал на прошлой неделе отчёт, о котором говорит весь мир.
04.02.2019
Опубликованные данные о прибавлении новых рабочих мест на рынке труда США поддержали рынок акций
Американские акции начали февраль без особого намерения расти вверх после того, как компания Amazon предупредила о сокращении доходов в 1-ом квартале 2019 г.

Акции Amazon упали на 5.5%. Однако, вскоре после объявления Amazon были опубликованы позитивные цифры о появлении новых рабочих мест в экономике США, что подстегнуло индекс S&P 500 и помогло ему закрыться с плюсом.

Индекс S&P 500 поднялся менее чем на 0.1% и закрылся на уровне около 2,707.

Отметим здесь, что рост рынка акций США продолжается и находится на 368% выше, чем в апреле 2009 г., когда он начал рост с отметки в 735. Индекс высоких технологий, а именно биржи Nasdaq (индекс называется Nasdaq Composite Index) упал на 0.2% и закончил неделю на уровне около 7,264.

Рынки акций держатся наверху в основном из-за поднятия ставок Федеральным резервом. Экономическая статистика о расширении количества рабочих мест усиливает немного рынок акций.

Мы продолжаем верить, что не все так хорошо, и что рынок возобновит свое падение. Новости об умеренных доходах у Amazon показывают, что экономика не в хорошем состоянии, и замедление роста заметно.

Будем следить за результатами других торговых гигантов в ближайшие недели.
Дайджест #30 от 04.02.2019

Опубликованные данные о прибавлении новых рабочих мест на рынке труда США поддержали рынок акций

Американские акции начали февраль без особого намерения расти вверх после того, как компания Amazon предупредила о сокращении доходов в 1-ом квартале 2019 г.
28.01.2019
Инвесторы в акции Apple затаили дыхание!
Во вторник, 29-го января, компания Apple опубликует свежие финансовые результаты, и рынок затаил дыхание в их ожидании. Раннее в этом месяце CEO Apple, Тим Кук, заявил о том, что в 4-м квартале 2018 г. (типично это самый лучший квартал у компании) произошло резкое падение продаж IPhone в Китае, и что стоит ожидать около 5% падения доходов. Во вторник мы узнаем истину, не ожидания. И рынку надо помнить, что после недавнего объявления CEO Кука акции Apple обвалились, потому что рынок ожидал увеличения продаж на 5%, не снижения, о котором предупредил Т. Кук.

Теперь нам стоит обратить внимание на то, что с момента заявления Т. Кука акции Apple резко отскочили, почти вернув все потери, но многие аналитики на Уолл Стрит волнуются, что проблемы с продажами iPhone, наверное, продолжатся и затронут весь 2019 год. Фактически акции Apple потеряли одну треть своей стоимости с начала октября 2018.

Тут также надо заметить, что акции компании Apple находятся в топ-3 самых дорогостоящих акций в индексе S&P 500 (после Amazon и Microsoft) и резкое их падение, если такое произойдет, потянет вниз весь рынок.

Ждем …
Дайджест #29 от 28.01.2019

Инвесторы в акции Apple затаили дыхание!

Во вторник, 29-го января, компания Apple опубликует свежие финансовые результаты, и рынок затаил дыхание в их ожидании.
21.01.2019
5 советов Джона Богла
Джон Богл, основатель и учредитель Vanguard Group - одной из крупнейших управляющих инвестиционных компаний в мире - скончался 16-го января.

Ему было 89 лет. Его инвестиционная компания сегодня управляет капиталом в 4.9 млрд. долларов, и в большей части это капитал частных американских и европейских инвесторов. Vanguard был построен на простом принципе, что при долгосрочном инвестировании большинство финансовых гуру не могут достичь результатов лучше, чем общий индекс рынка акций.

Вот 5 советов Богла об инвестировании:

1. Инвестируйте на долгий срок
Мудрые инвесторы не стараются обыграть рынок. Они покупают индексные фонды на долгий срок и диверсифицируют свой инвестиционный портфель. Несмотря на то, что акции несут риск, на долгом горизонте они приносят лучше доходность, чем другие инвестиции. Инвесторам просто надо пережидать штормы, которые иногда случаются.

2. Опасайтесь 'экспертов'
Большинство финансовых гуру не заметили сигналов до кризиса 2008 года. Джон Богл на этот счет высказался так: «Как столько опытных и высокооплачиваемых аналитиков не заметили высоко-токсичных активов на балансах крупных банков»? В 2017 году он новым инвесторам рекомендовал слушать меньше экспертов и инвестировать в индексные фонды и ETF.

3. Контролируйте свои комиссионные затраты на инвестиции
«В инвестировании часто вы получаете то, за что вы не платили. Инвестиционные затраты важные, и поэтому грамотный инвестор будет использовать недорогие индексные фонды, из которых сконструирует диверсифицированный портфель из акций и облигаций, и не будет пытаться обдурить рынок».

4. Не инвестируйте эмоционально
«Избавьте свой портфель от эмоций, импульсивность – это враг» … «Имейте рациональные и приземленные ожидания от своих инвестиций и постарайтесь не менять свои ожидания из-за эфемерного шума на Уолл Стрит».

5. Инвестируйте в весь рынок сразу
Богл был лидирующим сторонником инвестиционного портфеля, который бы по мере возможности дублировал доходность общего рынка, как, например, индекс S&P 500. «Индекс S&P 500 это отличный шаблон», сказал Богл в прошлом году во время интервью с газетой Wall Street Journal, добавив, что он купил акции единичной компании в последний раз 25 лет тому назад.

Дайджест #28 от 21.01.2019

5 советов Джона Богла

Джон Богл, основатель и учредитель Vanguard Group - одной из крупнейших управляющих инвестиционных компаний в мире - скончался 16-го января.
14.01.2019
Amazon стал самой дорогостоящей компанией в мире, а Джеф Безос обеднел!
Прошлая неделя показала нам обогащение компании Amazon и резкое обеднение ее главного акционера, Джефа Безос.

7-го января Amazon.com Inc. стала мировым лидером по стоимости, обогнав Apple. Акции AMZN закрылись в пятницу на бирже NASDAQ с ценой в $1,640.56, что дает компании рыночную стоимость в $802.18 млрд.

Apple упал аж на третье место с оценкой в $720.3 млрд. долларов (Microsoft сейчас на втором месте с рыночной стоимостью в $789.3 млрд).

Надо отметить, что Apple потерял около трети своей стоимости за три месяца, после того, как компания объявила об ожидании падения доходов на Китайском рынке.

Что значит для компании и для рынка акций факт того, что Amazon поднялся так резко в стоимости?

Наверное ничего драматичного. В течение последнего месяца Apple, Microsoft и Amazon, все с рыночной стоимостью в около $700 млрд., занимали первое место несколько дней подряд.

Кстати, инвестиционная компания Уоррена Баффета, Berkshire Hathaway, занимает прочное четвертое место с около $500 млрд. в рыночной стоимости. Взлёт Amazon сейчас скорее всего наиболее отражает период после Рождества, который принес компании огромный оборот бизнеса.

К сожалению не все новости, касающиеся Amazon, позитивные.

На прошлой неделе Джеф Безос и его жена Макензи объявили о предстоящем разводе. В прессе уже говорят, что это будет наиболее дорогостоящий развод в истории, который может привести к тому, что Макензи Безос станет топ-5 наиболее богатых людей в мире после развода.

Дайджест #27 от 14.01.2019

Amazon стал самой дорогостоящей компанией в мире, а Джеф Безос обеднел!

Прошлая неделя показала нам обогащение компании Amazon и резкое обеднение ее главного акционера, Джефа Безос. VER_VK
07.01.2019
Трещины в экономике Китая начинают влиять на и без того нервный рынок
Рынок акций Китая показал наиболее плохие результаты в 2018 году, закончив год с падением в 28%.

На прошлой неделе компания Apple объявила о том, что её доходы от продаж в Китае не будут соответствовать рыночным ожиданиям. Это объявление привело к падению цены акций Apple 3-го января на 9% и провоцировало общее падение на глобальных рынках.

Проблема, о которой заявил Apple, не только у данной компании.
Другие мировые гиганты недавно выдали предупреждения о своих финансовых результатах из-за замедления экономики Китая, и из-за торговой войны между США и Китаем. В списке этих компаний, основные автомобильные гиганты, как General Motors, Ford и Fiat Chrysler, но и производитель люксовых автомобилей - Jaguar Land Rover.

Экономический рост в Китае замедляется уже несколько лет и сейчас находится на уровне 6.5% в год, что все равно на порядок выше развитых стран, но последние экономические новости из Китая показывают, что замедление экономики углубляется.

Данные с прошлой недели показали, что производство легкой промышленности в Китае упало в первый раз за 19 месяцев. Новые заказы и розничные продажи также падают, и компании заявляют о более мягком спросе на продукцию несмотря на снижение цен.

Почему это важно?
Первым делом, пессимизм о замедлении экономики в США спугнул финансовые рынки, и они падают. Падение роста экономика в Китае усилит пессимизм.

Второе, Китайский рынок сегодня гораздо более важный в мировом контексте, чем 10 или 20 лет назад.

В начале 2000х годов, Китайская экономика имела около 7% доли мировой экономики, но сегодня эта доля около 20%, и Китай является второй по размеру экономикой в мире после США.

Третье, размер Китайской экономики привел к тому, кто она серьезно влияет на глобальные цены природных ресурсов. Около 50% мирового производства стали, меди, угля и цемента сегодня продаются в Китае, также как и половина производства свинины и треть производства риса. Если покупки из Китая замедлятся, цены упадут.
Дайджест #26 от 07.01.2019

Трещины в экономике Китая начинают влиять
на и без того нервный рынок

Рынок акций Китая показал наиболее плохие результаты в 2018г., закончив год с падением в 28%.